全球央行购金趋势：2月全球央行延续购金态势

2月全球央行延续购金态势，净购金量达27吨，较1月有所回升，与2025年26吨的月均水平相当。今年前两月，全球央行累计净购黄金31吨，这一节奏慢于去年同期的50吨净购金量。

图1：2月，全球央行加大购金力度

全球央行月度报告购金活动（吨）* 

2月全球各央行公布的购金活动主要如下：  

• 波兰国家银行为本月最大官方买家，购入黄金20吨，推动其官方黄金储备总量达到570吨，占外汇储备总额的31%。波兰国家银行行长亚当·格拉平斯基（Adam Glapiński）此前宣布，已将黄金储备目标定为700吨。最近，格拉平斯基行长提议抛售部分黄金储备来筹措130亿美元的资金，用于国防开支，其核心思路是“先获取收益，再回购黄金”。不过，该提案的具体细节尚不明确。  
• 乌兹别克斯坦中央银行本月购入黄金8吨，推动其黄金储备总量增至407吨，占外汇储备总额的88%。今年迄今，乌兹别克斯坦已累计净购黄金16吨。
• 哈萨克斯坦国家银行本月增持黄金8吨，年初至今净购金量达到7吨，同时其黄金储备总量升至348吨，创下自2023年1月以来的最高记录。  
• 马来西亚国家银行连续第二个月净购黄金，2月购入2吨，今年迄今净购黄金5吨。捷克国家银行虽购金规模不大，但却保持稳定增持态势，其官方黄金储备已增至75吨，占外汇储备总额的7%。中国人民银行情况类似，在连续16个月增持后，官方黄金储备已增至2,308吨，占外汇储备总额的10%。  
• 2月，土耳其（-8吨）和俄罗斯（-6吨）的售金规模最为显著。根据我们的测算，土耳其的情况似乎源自财政部持金量的减少，而非央行储备的下降。然而到了3月，土耳其央行操作频繁，据我们估算，其动用了约50吨黄金储备用于流动性管理和外汇操作。 ² 行长法提赫·卡拉汉（Fatih Karahan）指出：“这些交易中有很大一部分属于黄金–外汇掉期期货的性质。换言之，到期后，相关黄金将重新计入我们的储备。³ ”  

图2：2026年年初至今央行购金活动

各央行净购金与售金量（吨）*

非洲央行寻求通过黄金实现多元化资产配置

两年前，乌干达银行启动了国内黄金购买计划，并于2026年3月开始积极采购黄金。该行计划在3月至6月期间，从国内手工采金者以及中大型黄金生产商处购买至少100公斤黄金。此举旨在充实其外汇储备，降低国际金融市场风险对其经济造成的冲击。乌干达并非孤例。肯尼亚央行行长卡马乌·图格（Kamau Thugge）在2月初的新闻发布会上也释放了类似信号，这反映出非洲各央行正将黄金作为战略多元化工具的普遍趋势。

结论

2月数据显示，在经历了平静的1月之后，全球央行购金势头有所回升，凸显了各央行对黄金储备作用的重视。与此同时，各央行在增持黄金的过程中可能会对金价保持审慎态度。波兰央行本月的购金行为表明长期官方买家的购金需求依然旺盛，而捷克、中国和乌兹别克斯坦央行的持续购金则印证了央行对黄金需求的持久性。来自东南亚和非洲的新加入购金央行则表明，新兴市场依然在活跃参与黄金市场。

脚注

¹请注意，本文于4月7日进行了更新，以纳入哈萨克斯坦国家银行2月份的购金情况。

² 数据截至2026年3月20日。

³Statements from CBRT Governor Karahan on gold-based transactions, Bloomberg HT, March 2026（译者译：土耳其央行行长卡拉汉就黄金交易相关事宜发表声明，彭博HT，2026年3月）