黄金ETF走势: 2023年4月

 摘要

• 4月，全球黄金ETF持续见证正向需求：净流入总额约合8.24亿美元，持仓增加15吨
• 北美地区基金增持近10亿美元（+15吨），领衔本月全球黄金ETF流入
• 4月，在德国基金的主要影响下，欧洲地区黄金ETF再次流出约合2.23亿美元

4月摘要

4月，随着金价的持续上涨，全球实物黄金ETF维持了正向需求 ¹，尽管流入速度较3月来说慢了一些(表 1)。债券收益率下降和美元的不断贬值将4月平均金价推至一年以来的最高位；在4月13日达到历史次高点的2,048美元/盎司后，金价一直稳定地徘徊在2,000美元/盎司的关口附近，这是一道非常关键的心理阈值。²  4月末，金价小幅上涨0.1%，相较3月9%的强势涨幅柔和许多，而这可能也是本月黄金ETF流入放缓的原因。³

经历了连续两个月的正向流入之后，4月全球黄金ETF资产管理总规模(AUM)又升高了1%，月底达到2,210亿美元。同时，全球黄金ETF持仓量增加15吨至3,459吨。⁴  然而，2023年前四个月的黄金ETF总需求仍为负值（-13吨），净流出约合6.54亿美元(第4页表 4)，其中大部分流出来自欧洲地区基金在今年前两个月的流出。 

区域亮点

除欧洲外，全球所有区域均实现黄金ETF的流入 (表 1)。

4月，北美地区黄金ETF基金持续流入（+9.84亿美元，+15吨），其中大多数基金均实现正向需求(表 3)。美国经济表现不及预期，加剧了投资者对经济衰退的担忧，从而打压了债券收益率表现，提升了市场对黄金的避险需求。本月良好的金价表现可能也是促成黄金ETF正需求的原因之一。年初至今，北美黄金ETF基金的净流入总额约为18亿美元，大大超过其他任何地区(表 4)。

4月，欧洲地区黄金ETF流量转负（-2.23亿美元，-0.7吨）。由于该地区的核心通胀率仍居高不下，金融市场与银行业均受负面影响，投资者预计欧洲地区央行将进一步加息，或许这也造成了投资者对黄金ETF兴趣减弱。黄金ETF 基金流量和吨位需求变化之间的差异主要源自于该地区货币波动下的汇率风险对冲产品。⁵ 今年至今，欧洲黄金ETF已累计流出约合26亿美元，占全球流出总额的大头；其中英国和德国基金的流出量位居前二。

本月，亚洲地区黄金ETF基金小幅流入（+1,400万美元，+0.1吨）。其中，中国市场基金的流出量被日本和印度的流入量所抵消(表 2)。总体来看，2023年前四个月亚洲地区基金小幅流出约合3,500万美元，主要由中国基金推动。

同时，“其他地区”⁶ 于4月流入约合4,900万美元（+1吨），完全由土耳其的基金贡献。政治上的不确定性、持续的货币疲软以及高涨的通胀水平刺激着土耳其投资者对黄金ETF的兴趣不断走高。年初至今，“其他地区”黄金ETF已实现约合1.73亿美元的净流入，也主要归功于土耳其的强势表现。

4月黄金交易量放缓

4月，全球黄金市场日均交易额跌至1,700亿美元，较上月减少7%。尽管如此，这一数字仍比2022年1,320亿美元的日均交易额高出29%。实物黄金市场保持活跃：场外交易市场的日均交易额增加了4%；但交易所交易的黄金衍生品和黄金ETF的交易量分别比上个月下降22%和4%。

截至4月底，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货净多仓总量增至653吨，和3月底相比提高了5%，是一年以来最高的月度水平。4月第一周金价突破2,000美元/盎司时，黄金期货净多仓也触及49周以来的峰值；随后由于投资者对黄金的未来走势仍持谨慎态度，净多仓位走势也在本月剩余时间里变得缓和。