1月摘要：
- 2023年黄金强势开局。1月，以人民币计价的上海午盘基准金价(SHAUPM) 和以美元计价的伦敦早盘金价(LBMA)分别上涨2%和5%，均延续了自去年年底以来的火热势头
- 1月，上海-伦敦金溢价温和反弹，止住了自去年10月以来的跌势，关键原因在于本月强劲的黄金需求
- 1 月，上海黄金交易所(SGE)的黄金出库量为140吨，是自2018年以来农历新年月的最高出库量
- 1月底，中国黄金ETF总持仓为48吨（但当时金价计算约合30亿美元，200亿元人民币），跌至 2020 年 2 月以来的最低位 1
- 1月，中国人民银行(PBoC)再次增储黄金，这已经是人行连续第三个月增储黄金；与上月相比增储量为15吨，总储备升至2,025吨
未来展望
- 随着1月份中国经济逐步恢复活力，国内黄金需求也有望反弹。正如我们在《全球黄金需求趋势报告》中提到的，中国政府将刺激消费视为重中之重，同时消费者的储蓄意愿也空前高涨，这些因素对黄金消费来说无疑是好兆头。此外，季节性因素也可能成为提振一季度黄金需求的关键所在。
2023年黄金强势开局
强势的价格为黄金拉开了2023年的序幕 。以人民币计价的SHAUPM基准金价和以美元计价的LBMA早盘金价分别上涨了2%和5%（图 1）。 市场参与者对主要市场加息节奏放缓的预期不断走高，继续发挥着支撑金价的关键作用。
人民币金价的表现相对于美元来说略逊一筹，主要原因在于本币的走强。1 月，美元的疲软和中国重新放开防疫政策所带来的乐观情绪导致人民币兑美元升值超过 2%。
1 月，境内外金价溢价保持稳定，仅小幅升高1美元/盎司。溢价自10月以来的跌势得到了控制，关键原因在于国内黄金消费的反弹，详情如下。
尽管黄金需求向好，但 1 月工作日因春节假期原因减少依旧对黄金出库量造成了影响
中国经济正在复苏。随着第一波新冠感染在12 月达到顶峰，中国经济活动也于1月份开始复苏。一般采购经理人指数 (PMI)官方数据从 12 月的 42.6 跃升至1月的52.9。2023 年春节假期期间，国内游出行人次同比增长 23%，春节档电影票房收入累计接近70 亿元人民币，位列历史第二高。2
黄金消费蓬勃发展。中国黄金协会数据显示，从大年初一到元宵节的 15 天时间里，中国黄金消费量同比增长 18%。 3 我们与深圳——中国黄金产品制造中心——的行者交流得知，他们度过了一个极为忙碌的1月。 4
1月，上海黄金交易所的黄金出库量为140 吨，较12月小幅减少2 吨，较去年1月份减少 25%。这主要是受 2023 年春节假期的影响，1月份黄金制造商只有 16 个交易日，是自2012年以来最少的。事实上，与之前的春节月相比，今年1月的黄金出库量比 124 吨的10 年平均水平还要高出 12%（图 3）。
* 中国农历新年通常在2月份，自2012年以来只有三次在1月份；这三次的休市时间分别为2012年1月23日至1月27日，2020年1月24日至2月3日（由于疫情爆发休市延长），以及今年的1月23日至1月27日。10 年平均水平是基于 2013 年至 2022 年期间的数据计算得出。
去掉交易日天数影响后，1月的日均出库量平均为8.7吨；尽管仍比 2022 年强势的1月出库量低了10%，但随着中国市场的重新放开以及放开后的第一波全国感染高峰，本月日均出库量较上月实现了 34%的跃升，延续了前几个月的强劲势头（图 4）。
1月中国市场的黄金ETF流出
1月，中国市场的黄金ETF持仓减少 4 吨，1月底跌至48 吨（按当时金价约合30 亿美元，200 亿元人民币）（图 5）。在经历了2022年创纪录的年度流出量以及2023 年的疲软开局之后，中国市场的黄金 ETF总持仓也随之降至 2020年2月以来的最低水平。
1月的黄金ETF流出由两个关键因素导致。首先，国内金价2%的上涨可能引发了中国黄金ETF投资者的获利了结。其次，沪深 300 股指大幅攀升7%，同时人民币走强，因此避险需求随之降低，也可能导致了黄金ETF的流出。
黄金储备进一步增加
1月，中国人民银行宣布再次增储黄金，也是人行连续第三个月增储黄金。截至 1 月底，中国黄金储备已达到 2,025 吨，较去年年底又增加了 15 吨。目前，黄金占中国官方总储备的3.7%。
38 个月的沉默之后，中国人民银行在去年11月终于宣布购入黄金。 自那以来，该央行已新增77 吨黄金储备。
12 月黄金进口反弹
12 月，中国黄金进口量为157吨，较上月反弹18吨（图 7）。 随着疫情相关的边境管制放宽，国际航班数量较前几个月已有大幅增加，为进口活动提供了便利。与此同时，境内外金价溢价尽管已经从峰值回落，但仍保持在较高水平，可能是推动进口量增加的又一原因。
12月过后，2022年全年黄金进口总量达到 1,343 吨，同比增长 64%，是自 2018 年以来的最高水平。2022年的黄金进口情况可以分成上下两个部分：上半年主要城市断断续续的疫情防控抑制了中国的黄金需求和进口量；而随着疫情相关限制的放宽，同时境内外金价溢价升至多年来的高位，下半年的黄金进口量出现猛增。
请注意，流入/流出价值期限是基于期末资产管理规模吨位之差计算得出，即Au9999 人民币价格的期末值以及美元/人民币汇率。
详情请见：春节档火爆消费点燃新一年中国经济发展活力_英语频道_央视网(cctv.com)
2023年中国农历新年是1月22日，元宵节是2月5日，通常过完元宵节才算真正过完了年。
详情请见： 黄金，卖爆了！批发商库存大降|水贝|珠宝|饰品|采购商_网易订阅 (163.com)
