5月全球央行购金态势回暖

报告数据显示，5月全球央行净购金量为20吨，接近但仍低于27吨的12个月均值（图1）。 ¹ 中东局势再度紧张，或增强了黄金的战略吸引力，助推央行通过增加黄金储备来抵御地缘风险。我们最新的《2025年全球央行黄金储备调查》报告亦反映出央行的持续购金兴趣：全球央行仍然聚焦黄金，95%的受访央行预计全球官方黄金储备将继续增长，去年这一占比为81%；43%则计划未来12个月内将增加本行黄金储备，该比例亦刷新历史记录。

哈萨克斯坦领跑5月央行购金

5月报告黄金储备变动（≥1吨）的央行如下：

• 哈萨克斯坦国家银行（NBK）5月增储7吨黄金至299吨，年初至今累计增加15吨。
• 土耳其中央银行5月购金6吨，年初至今累计购金量达15吨。
• 波兰国家银行5月同步增储6吨，2025年仍以67吨的净购金量居于首位。
• 中国人民银行与捷克国家银行本月各增持黄金2吨；随后是吉尔吉斯斯坦共和国国家银行、柬埔寨国家银行、菲律宾中央银行及加纳银行等4家央行，各增储1吨。
• 新加坡金融管理局以5吨的售金量主导5月央行抛售；乌兹别克斯坦中央银行与德意志联邦银行紧随其后，各售金1吨。²年初至今，乌兹别克斯坦仍为最大的净售金央行（27吨），新加坡次之（10吨）（图2）。
• 2025年4月更新数据显示，卡塔尔中央银行购金2吨，推动该月全球央行净购金量升至16吨。

全球央行对黄金储备保持乐观预期

我们最新发布的《2025年全球央行黄金储备调查》报告进一步凸显了黄金对于全球央行的重要价值，核心洞察如下：  

1. 调查参与度创纪录，关注度日益提升 

   a.共计73家央行参与本次调查，为历史之最，反映出黄金作为战略储备资产的持续吸引力。

2. 黄金增储趋势加速

   a.过去三年全球央行年均购金量均突破1,000吨，较此前十年（400-500吨/年）显著增长。

3.   持金预期乐观

   a.  95%的受访央行预计未来12个月全球央行黄金储备将持续增长。

   b. 43%的受访央行预计将增加本行黄金储备，该比例创历史新高（2024年为29%）；新兴市场与发展中经济体央行增持黄金意愿高于发达经济体。

4. 官方储备组合发生结构性调整

   a. 76%的受访央行预计未来五年黄金占官方储备比例将适度或显著提升（2024年为69%）。

   b. 73%的受访央行预计同期美元储备占比将下降。

5.  主动管理行动增强

   a.44%的受访央行现对黄金实施单独主动管理（2024年为37%）。

脚注

¹2024年5月至2025年4月期间的月均净购金量。

²德国央行此次售金很可能与其长期铸币计划有关。