8月摘要：
投资者对于美联储缩减购债规模预期的变化成为了8月以来国内外金价变动的主要驱动因素，自8月初大幅下跌以来，金价有所回暖。
由于新冠疫情的反复，8月中国经济增长态势进一步减弱。根据国家统计局数据，8月份中国官方综合采购经理人指数(PMI)跌破50（50一般被认为是经济扩张与收缩之间的分界线），自2020年2月疫情最为严重以来首次出现此情况。中国的经济增长再次受到疫情的影响，主要原因在于德尔塔变种毒株在南京和扬州等地出现以来，中国多个城市重新实行了严格的社交隔离和旅行限制措施6。
与此同时，8月的生产者价格指数(PPI)同比增长9.5%，实现2008年8月以来的最大增幅。随着中国的工业金属、煤炭和其他大宗商品指数连续数月飙升，中国的PPI继续扶摇直上，也让国内潜在的通胀压力积累。
8月，上海黄金交易所Au(T+D)交易量和上海期货交易所黄金期货交易量分别较上月增加6.5%和3.9%。8月金价相比7月波动较大，可能会提高短期交易者对黄金合约的兴趣，从而交易量较上月有所提升。
截至8月，中国黄金ETF总持有量为70.4吨（约合41亿美元，253亿元人民币），较上月环比增加0.8吨（约合3,860万美元，2.983亿元人民币），连续第三个月实现净流入。继沪深300股指在7月出现自2018年10月以来最为糟糕的表现之后，8月仍呈波动疲软态势，对投资者风险偏好造成了影响。此外，许多投资者利用8月初金价大跌的机会入市黄金ETF或进行了加仓。综上，中国黄金ETF的总持有量年初至今已增加近10吨。
8月，上海黄金交易所的黄金出库量为150吨，较上月增加39.3吨，较去年同比增加38.6吨。历史数据分析显示，在第二和第三季度初的黄金消费淡季之后，中国的上游实物黄金需求往往会上升。上游黄金制造商通常会通过每年9月初的深圳国际珠宝展，或自己举办的展会向零售商推销新品，因此8月他们往往会积极补货。
此外，随着金饰消费淡季的结束，金饰商们开始为节日和假期促销做准备，如9月的中秋节和10月初的国庆节假期，这也带动了他们在8月和9月的进货需求7。
7月，中国进口黄金66.6吨，较上月减少2吨，较2019年7月增加22.9吨。正如我们在最近的博文中提到的，部分地区的洪灾和德尔塔毒株病例的增加削弱了7月中国的实物黄金需求，黄金进口的需求与6月相比也有所下降。但尽管如此，最近几个月的黄金进口量还是保持了稳定。
8月，本地黄金平均溢价进一步升高至5.8美元/盎司，较上月环比上升4.1美元/盎司。随着中国上游实物黄金需求的走强，本地金价溢价也有所上升。
中国未来几个月的实物黄金需求或许将得益于人们的季节性购金行为。如前所述，随着9月和10月假期的临近，消费者一般会在包括金饰在内的可选消费商品上花费更多，有可能导致上游实物黄金需求的增加。
但最近新冠肺炎本土确诊病例的激增可能会带来额外挑战。9月12日，福建省莆田厦门等地均出现了本土确诊病例，当地也采取了严格的限制措施以有效控制疫情8。
考虑到季节性规律和疫情可能造成的不确定性，我们对中国近期的实物黄金需求仍持谨慎乐观态度。
1我们用伦敦早盘金价(LBMA)和上海午盘金价(SHAUPM)进行比较，是因为用来确定二者的交易窗口相比伦敦午盘金价来说更为接近。更多有关上海黄金基准价格的信息请见上海黄金交易所。
2黄金价格溢价计算详情请见本地黄金价格溢价/折价页面。年内均值指本年度1-7月的日均境内外价差。
3两者交易量均计算在内。
4请注意，流入/流出价值期限是基于Au9999人民币价格的期末值以及美元/人民币汇率计算得出。
5由于中国海关的数据发布较迟，黄金进口数据有一定的滞后性。
6详情请见：《中国无最新本土新冠确诊病例出现，德尔塔变种毒株引发的此轮疫情得到有效控制》- CNN
7中秋节假期为9月19日至9月21日。国庆节假期为10月1日至10月7日。
8详情请见：《莆田市报告32例新增本土新冠肺炎确诊病例，可能为德尔塔变种毒株》-中国日报
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[世界黄金协会]
