黄金ETF走势: 2023年11月

摘要

• 11月，在北美地区基金净流入的支持作用下，全球黄金ETF流出态势明显放缓；
• 地缘政治风险和投资者仓位变动推动本月金价走高，促成了美国黄金ETF趋势的变化；
• 2023年迄今为止，全球黄金ETF总持仓下跌了7%；但由于金价走高，资产管理总规模（AUM）增长了5%。

11月摘要

11月，全球实物黄金ETF¹小幅流出约合9.2亿美元，较10月流出大幅收窄（表1）²。全球黄金ETF总持仓较11月减少9吨至3,236吨，但由于金价上涨了2%，资产管理总规模（AUM）也增长了2%至2,120亿美元³。

区域亮点

11月，北美地区黄金ETF基金净流入约合6.59亿美元，结束了该地区连续五个月的流出态势。本月会议上，美联储连续第二次暂停加息，投资者预期紧缩周期将提前结束。而通胀下降和就业市场降温加剧了这种预期，进一步施压于美国国债收益率和美元走势。11月月初地缘政治风险加剧以及投资者仓位变化为金价和黄金ETF提供了大部分支撑作用。11月17日主要黄金ETF期权到期日之前金价出现反弹，也促进了该地区黄金ETF的大量流入⁴。

与此形成鲜明对比的是，欧洲地区基金连续第六个月流出，11月流出约合20亿美元。由于该地区收益率仍处于十年以来的高位，机会成本继续影响着欧洲投资者对黄金ETF的兴趣⁵。与此同时，本地货币走强，导致欧洲本地金价相对于美元金价表现较为疲软，也进一步抑制了投资者兴趣。而积极的一面在于，主要来自瑞士的外汇对冲产品推动了黄金ETF的流入，部分抵消了11月的流出量。该区域本月最大流出来自德国黄金ETF基金（表2）。

11月，亚洲地区黄金ETF仍保持正向需求，尽管净流入额较小（+4,700万美元）。印度和日本的流入超过了中国的流出。“其他地区”黄金ETF小幅流出（-2,100万美元），主要由澳大利亚和南非基金推动⁶。

年初至今亮点

今年截至11月底，全球黄金ETF已流出约合140亿美元，其中欧洲地区基金流出量最大。在此期间，北美地区基金也有大幅流出，而亚洲则仍是全球唯一一个实现黄金ETF流入的地区（表4, p.4）。

今年6月至10月，北美地区国债收益率飙升导致该地区黄金ETF累计流出约合90亿美元，超过其余月份约合40亿美元的流入。在过去的11个月里，欧洲地区基金累计流出约合90亿美元，为全球最大流出额。其原因也在于利率走高转移了投资者对黄金的注意力。德国和英国是该地区年初至今黄金ETF流出量最大的国家。

由于中国、日本和印度的推动，亚洲地区仍是全球唯一一个年初至今实现黄金ETF流入（+10亿美元）的地区。“其他地区”年初至今累计流出1.03亿美元，其中土耳其流入量被其他地区基金流出量所抵消。

COMEX黄金期货净多仓进一步增加

11月，全球黄金日均交易额为1,740亿美元，较10月增加3%。虽然黄金ETF交易量大幅减少（-26%），但场外交易市场的交易量基本没有变化（0%）；交易所交易合约量增加了10%，主要由纽约商品交易所（COMEX）推动。

截至11月底，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货净多仓位进一步升高，总量已达658吨，较10月增加23%，比2022年527吨的平均水平高出25%。管理基金净多仓也大幅增加36%至449吨，反映出投资者在金价反弹情况下的积极情绪。