黄金ETF走势: 2024年7月

摘要

• 全球黄金ETF连续第三个月实现流入，7月流入约37亿美元，为2022年4月以来最强劲的月度表现；7月全球各区域皆实现黄金ETF流入，以西方市场表现最为突出。
• 近期的流入和金价的上涨推动全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）达到2,460亿美元，创下月度新高；此外，总持仓回升至3,154吨，为1月以来的最高点。
• 7月全球各黄金市场交易量均有所增长，主要得益于交易所的衍生品交易量增加。投资者对主要央行降息的预期不断增强，推动纽约商品交易所（COMEX）黄金期货净多仓升至多年以来的月末峰值。

7月回顾

全球实物黄金ETF¹连续第三个月流入，7月流入约37亿美元（表1，p2）²。值得注意的是，本月全球各区域皆实现流入，其中西方市场基金流入量最大。7月，全球黄金ETF的流入叠加金价上涨4%，推动资产管理总规模（AUM）增长6%至2,460亿美元，创下月度新高³。此外，截至7月末，全球黄金ETF总持仓增加48吨至3,154吨。

近几个月全球黄金ETF持续流入，已将2024年年初至今的流出量收窄至30亿美元。总持仓量减少72吨（-2%）；但年初至今，金价涨幅达17%，致使黄金ETF资产管理总规模仍就增长了15%。今年以来，尽管欧洲和北美地区基金流量有所逆转，但仍处于流出态势；而亚洲地区基金则实现了大幅流入。

区域概览

北美地区黄金ETF基金流入约20亿美元，扭转了此前5月和6月小幅流出的局面。7月政治局势空前复杂，特朗普遭“未遂刺杀”，随后拜登退出总统竞选⁴。在这两大事件前后，北美地区基金均实现流入，这显示了避险需求的上升。与此同时，通胀率下降，劳动力市场降温，且近期美联储主席鲍威尔在议息会议上表明9月降息“是有可能的”，这些因素都增强了投资者对宽松政策的预期⁵。反过来，美国国债收益率下降以及美元走软，也推动金价在本月创下历史新高，并刺激了投资者对黄金ETF的兴趣。此外，我们认为股票市场的波动，尤其是在7月下半月的波动，也为黄金ETF需求提供了一定支撑。

2024年迄今为止，北美地区基金流出约29亿美元，总持仓减少了52吨，仅次于欧洲。然而，在近期基金流入和金价显著走强的推动下，年初至今北美地区黄金ETF资产管理总规模增长了14%。

欧洲地区基金连续第三个月实现流入，7月流入约12亿美元，需求达到自2022年3月以来的最高点。本月流入主要由英国和瑞士的基金主导。本月欧洲地区普遍面临政府债券收益率下降的情况。虽然欧洲央行在7月的议息会议上宣布维持利率不变，但拉加德表示9月有关利率的决策将“持完全开放”的态度，这加剧了投资者对近期再次降息的预期⁶。与此同时，投资者预期英格兰银行将于8月1日启动宽松周期，而英格兰银行也没有辜负市场预期，时隔四年首次降息25个基点⁷ 这有助于恢复人们对公共财政的信心，降低英国国债收益率⁸。随着持有黄金的机会成本下降，英国投资者对黄金ETF的兴趣上升，而创纪录的金价则进一步提振了黄金ETF的吸引力。

近期的流入将欧洲地区基金年初至今的流出量收窄至37亿美元，总持仓为1,319吨。与北美地区相似，金价走高加上近几个月的流入，共同推动欧洲地区黄金ETF资产管理总规模增长12%至1,030亿美元。

亚洲地区基金连续第十七个月实现流入，7月流入约4.38亿美元。其中印度流入量最大，该国的强劲需求主要得益于近期公布的预算案中所涉及的改革举措，这些举措有效缩短了长期投资认定期限，并降低了相关税率，使得黄金ETF在此环境下与其他资产享受同等税率条件。此外，以当地货币计价的金价坚挺强劲也起到了一定作用。同期，中国和日本市场黄金ETF也实现了净流入，或许是受到了类似因素——即股市疲软和本地金价强劲——的驱动作用。

尽管7月流入态势有所放缓，但2024年年初至今，亚洲地区基金流入约36亿美元，远超其他市场，其中中国和日本市场基金流入量最大。在流入量创历史新高和金价上涨的双重支撑下，亚洲地区黄金ETF资产管理总规模达到了150亿美元的历史新高，同时总持仓增加了47吨。

7月，“其他地区”基金连续第二个月小幅流入，主要源自南非市场，该国大选后的政治不确定因素可能为黄金ETF提供了一定助力⁹。澳大利亚市场也实现流入，这可能是在当地货币的贬值的背景下，当地金价表现强劲所驱动的。2024年迄今为止，“其他地区”基金流入约4,000万美元，其中南非流入量最大。