全球实物黄金ETF 1 强势流入，3月流入约86亿美元（表1）2，推动一季度流入总金额达210亿美元（226吨），创下历史第二高季度记录，仅次于2020年二季度的240亿美元（433吨）。
北美地区（61%）和欧洲地区（22%）合计贡献了一季度的大部分净流入量（83%）；亚洲地区贡献了16%，考虑到该地区的资产管理总规模（AUM）仅占全球总额的7%，此番表现可谓亮眼。此外，欧洲地区一季度流入约46亿美元，创2020年一季度以来最强劲的季度表现。在ETF流入及金价上涨的双重推动下，全球黄金ETF资产管理总规模再创历史新高，达到3,450亿美元；3月环比增长13%，整个一季度累计增长28%。
此外，截至3月底，全球黄金ETF总持仓增至3,445吨，单月增加92吨，一季度累计增加226吨，创下自2023年5月以来的月末峰值记录，较2020年10月3,915吨的月末纪录仅相差470吨。
北美地区黄金ETF流入量领跑全球：3月流入约65亿美元，占三月全球黄金ETF需求总量的76%；一季度累计流入约129亿美元。此番流入增长背后的驱动因素与此前类似：
此外，出于对经济增长的担忧，以及在持续量化紧缩背景下对市场流动性的忧虑，导致股市回落，进一步推高了投资者对避险资产的需求。4同时，期权交易活跃，到期日的行权也带动了约21亿美元（22吨）的基金流入。5
北美地区基金再次录得强劲的月度表现，巩固了其对全球黄金ETF季度基金流量的重要贡献。
欧洲地区黄金ETF大幅流入，3月流入约10亿美元，一季度累计流入约46亿美元。本月流入主要源自英国、瑞士和德国基金。尽管英国央行在3月宣布维持基准利率不变，且德国国债收益率一度飙涨，全球贸易政策风险、股市波动和强劲的金价表现仍令该地区投资者对黄金ETF青睐有加。同样，3月初德国出台大规模财政刺激方案，导致10年期德债收益率飙升，但随着欧洲央行3月降息强化了宽松预期，6 加之美国关税风险阻碍经济增长，欧洲地区投资者仍选择继续增持黄金ETF。
亚洲地区黄金ETF连续第四个月实现流入，3月流入约9.4亿美元，一季度流入总量高达33亿美元。其中，中国和日本主导3月的需求增长，这主要是因为金价飙升令其他资产表现相形见绌，且全球贸易政策风险加剧。此外，日本市场的基金流入可能还受到了当地通胀担忧的额外推动作用。印度基金则有小幅流出，结束了连续十一个月的流入态势，可能是由于当地投资者的获利了结行为所致。由于澳大利亚和南非基金持续流入，“其他地区”的黄金ETF在本月也维持了正向需求，实现约9,800万美元的温和流入。
数据截至
来源： 彭博社, 公司文件, 洲际交易所基准管理机构, 世界黄金协会; 版权和其他权利
3月，全球黄金市场日均交易额达2,660亿美元，与2,700亿美元/日的季度均值基本持平。伦敦金银市场协会（LBMA）场外日均交易额达1,360亿美元，季度均值为1,400亿美元/日。这与2024年1,130亿美元的日均交易额相比，增幅显著。
3月，交易所黄金交易量持续增加，在金价表现强劲的情况下，纽约商品交易所（COMEX）领涨市场。期权交易量的增加为北美地区黄金ETF交易提供了支撑，但全球黄金ETF交易量仍较上月出现环比小幅下降。
截至3月底，COMEX黄金期货净多仓较上月环比减少3%至804吨。其中管理基金净多仓相对稳定，为599吨，略低于2月底的605吨。尽管管理基金净多仓在3月上半月有所下降（可能由于投资者获利了结所致），但受美国贸易政策和地缘政治不确定性的影响，市场兴趣重燃，净多仓于下半月有所回升。值得注意的是，在此次反弹之前，COMEX黄金期货净多仓已连续五周下降（始于2月），目前略高于去年年底的764吨。
1我们所指的黄金ETF基金为持有实物黄金的受监管证券，包括以受监管汇率进行交易的开放式交易基金和包括封闭式基金和共有基金在内的其他受监管产品。完整名单请见Goldhub.com页面的黄金ETF栏目。
5月度期权到期（3月21日）推动GLD黄金ETF当日流入约19亿美元，IAU黄金ETF流入约6,000万美元。
