黄金ETF走势: 2023年3月

摘要 

• 3月，全球黄金ETF净流入约合19亿美元（+32吨），是10个月以来的首次净流入，但也并不足以扭转一季度总共约合15亿美元（-29吨）的净流出
• 3月，欧洲基金（+9.27亿美元，+18吨）主导了全球黄金ETF流入；但按季度算，欧洲基金（-24亿美元，-40吨）也占据了全球流出量的大部分
• 一季度，北美（+8.29亿美元，+10吨）和“其他地区”基金（+1.24亿美元，+2吨）实现净流入，而亚洲基金（-4,600万美元，-1吨）则有少量流出

3月及一季度摘要

在近期银行业危机的驱使下，较低的债券收益率、较弱的美元走势和市场避险买盘将3月金价拉高了9%。  ¹这是3月份全球实物黄金ETF  ² 实现净流入的关键因素，因为3月12日硅谷银行倒闭后，投资者大量涌向黄金市场。在欧洲基金的主导下，3月份全球黄金ETF实现了约合19亿美元（+32吨，+0.9%）的净流入，扭转了9个月的连跌趋势。

整体而言，在黄金ETF流入以及金价上涨的加持下，全球黄金ETF资产管理总规模(AUM)提高了10%，3月底涨至2,200亿美元。同时，全球黄金ETF持仓量增加32吨至 3,444吨。 ³  然而，3月的流入量并不足以扭转1月和2月的流出量，如此以来2023年一季度全球黄金ETF仍净流出约合15亿美元(表 4)。

区域亮点

一季度的全球黄金ETF流出大多来自欧洲。虽然亚洲基金也有少量流出，但北美和“其他地区”基金均于2023年一季度实现流入(表 4)。

历经连续10个月的流出之后，3月份欧洲地区黄金ETF终于实现积极流入，其中英国基金为流入主力(表 2)。股市表现欠佳，伴随着对伴随银行业危机而来的系统性风险的担忧，以及欧元金价6%的涨幅，都助推了本月欧洲地区黄金ETF需求的走高。但放眼整个一季度，欧洲地区黄金ETF流量仍为负，大部分流出来自在英国、德国和瑞士上市的基金。欧洲央行本季度持续的大幅加息可能造成黄金ETF投资者望而却步。

3月，北美基金净流入约合8.06亿美元（+12吨，+0.7%）。金价的强势表现提高了黄金ETF的吸引力。北美是一季度黄金ETF流入量最大的地区(表4)，该地区的黄金ETF流量与金价走势相吻合：虽然金价疲软导致2月有流出，但1月和3月的金价大幅上涨仍吸引了大量流入。

3月，亚洲黄金ETF基金流入总额约为2.03亿美元（+3吨，+2.9%），主要由中国基金推动(表 2)，原因在于3月A股的下跌导致国内金价飙升。另一方面，由于中国投资者的风险偏好随着一季度初的复苏希望有所提高，中国（-1,600万美元，-1吨）也贡献了一季度亚洲黄金ETF流出量的大部分，。

“其他地区”方面， ⁴ 3月份黄金ETF流出约合6,300万美元（-1吨，-1.8%），主要由于土耳其基金的流入被其他地区的流出所抵消(表 2)。土耳其（+2.17亿美元，+4吨）也是“其他地区”一季度流入量的最大来源。猖獗的通胀、疲软的货币以及大涨10%的本地金价或许是推高土耳其黄金ETF需求的主要原因。

黄金交易量随着金价大涨而激增

3月，全球黄金日均交易额为1,830亿美元，较上月激增25%，为一年以来最高水平。这比2022年1,320亿美元的日均交易额高出了39%。全球所有区域市场都很活跃，实物黄金市场的日均交易额较上月增长7%，而交易所黄金衍生品和黄金ETF的交易量也分别飙升57%和51%。

 一季度，黄金市场情绪整体较为乐观。全球黄金日均交易额为1,630亿美元，较上季度明显上升34%。与3月份类似，和2022年四季度相比，所有区域黄金市场在今年一季度的交易活跃度均有所改善。

3月，伴随着金价的强势表现，COMEX黄金期货净多仓实现大幅反弹。截至月底，净多仓总量达622吨，超过2022年527吨的平均水平；但仍远低于2021年654吨和2020年871吨的平均水平。