黄金ETF走势: 2023年10月

摘要

• 10月，全球黄金ETF持续流出，但流出速度较9月放缓
• 债券收益率上升导致西方市场黄金ETF流出，并以北美地区基金为主；而亚洲和其他地区黄金ETF则在本月实现流入
• 然而，10月底时已开始形成初步的全球黄金ETF流入趋势，其中以欧洲地区最为明显
• 年初至今，全球黄金ETF总持仓下跌了6%；但由于金价表现强劲，资产管理总规模（AUM）增长了3%

10月摘要

10月，全球实物黄金ETF¹连续第五个月流出，截至月底流出约合20亿美元(表1)² ，总持仓减少37吨至3,245吨。但由于本月金价上涨7%，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）增长了6%至2,090亿美元³。主要受地缘政治不确定性的影响，10月金价飙升，实现自去年11月以来的最大涨幅。

年初至今，全球黄金ETF流出总额约合130亿美元，相当于持仓减少225吨。其中欧洲地区基金流出量最大，北美地区紧随其后(表4, p.4)。

区域亮点

10月，北美地区黄金ETF基金连续第五个月流出；约合20亿美元（28吨）的流出量居全球榜首。10月初，国债收益率飙升，意味着持有黄金的机会成本升高，抑制了此后因地缘政治风险和股市波动带来的避险需求。经济表现出人意料地坚挺，且通胀率依然高涨，本月10年期美国国债收益率自2007年7月以来首次触及5%。而从积极的角度来看，10月20日主要黄金ETF期权到期日之前金价出现反弹，促进了大量流入，部分遏制了北美地区黄金ETF基金的流出态势⁴。

今年前十个月期间，北美地区基金流出总额约合60亿美元（104吨），紧步欧洲地区后尘(表4, p.4)。国债收益率飙升导致北美地区基金全年呈流出态势。最近连续五个月的流出额累计达90亿美元，远超1月至5月约合30亿美元的流入。

欧洲地区基金也连续第五个月流出，10月流出约合6.22亿美元（11吨），但较9月相比有了显著改善。由于欧洲央行暂停了长达十个月的加息狂潮，该地区的通胀压力也持续走低，国债收益率趋于稳定。在我们看来上述因素，加上地缘政治风险和金价上涨，都有助于抑制黄金ETF流出。尽管如此，欧洲央行还是重点强调“长期走高”的论调，并称有关降息的讨论还“为时过早”，致使债券收益率徘徊于自2011年年中以来的最高点附近⁵。欧洲地区持有黄金的机会成本升高可能是10月黄金ETF流出的主要原因。然而有迹象表明，该趋势在月末出现变化的迹象。德国是本月欧洲地区黄金ETF流出量最大的国家(表2)。

今年年初至10月底，欧洲地区黄金ETF基金流出总额约合80亿美元（135吨），超过了所有其他地区，主要原因在于当地利率的持续走高。而英国和德国基金领衔了今年前10个月欧洲地区黄金ETF的流出。

10月，亚洲地区黄金ETF再次实现流入，尽管只有约合8,100万美元（1吨）的小幅增长，但已连续第八个月出现正向需求；日本和印度领衔了该月的ETF流入。今年1月至10月期间，亚洲地区基金累计流入约合10亿美元（15吨），是全球唯一一个在此期间实现黄金ETF流入的地区，其中大部分流入源自中国和日本。

10月，“其他地区”流入约合5,800万美元（1吨），主要由土耳其推动⁶。年初至今，由于澳大利亚和南非基金的流出超过了土耳其基金的流入，“其他地区”黄金ETF持仓累计小幅净流出约合8,300万美元（2吨）。

黄金交易量进一步反弹 

10月，全球黄金日均交易额涨至1,690亿美元 /天，较9月增加13%。在避险需求上升和金价表现强劲的推动下，本月所有细分市场的交易量均有所改善。场外交易市场的交易量较上月回升11%，黄金ETF交易量环比增加了51%。交易所交易合约量月度环比也增加了16%。

截至10月底，纽约商品交易所(COMEX)黄金期货净多仓总量为533吨，较9月末增加52%。基金经理净多仓增加220吨至331吨，与10月初跌至负数的情况相比有显著改善。