黄金ETF走势: 2026年9月

三季度净流入创新高，英国领跑

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摘要

  • 9月，全球黄金ETF流入约100亿美元，推动三季度流入总额升至创纪录的310亿美元，其中欧洲和北美领跑。
  • 尽管金价下跌，全球黄金ETF总持仓仍增加67吨，升至创纪录的4,256吨；资产管理总规模（AUM）则环比下降7%至5,740亿美元。
  • 英国黄金ETF录得有史以来最强劲的季度表现；年初至今，其流入规模略高于中国，暂居全球首位。

2026年9月及三季度回顾

9月，全球实物黄金ETF1 流入约100亿美元，为创纪录的三季度画上完美句号；该季度全球投资者累计增持约310亿美元（图1）。9月各地区黄金ETF均实现净流入，其中欧洲和北美领跑。尽管金价下跌，导致资产管理总规模（AUM）环比下降7%至5,740亿美元，但强劲需求仍带动全球黄金ETF总持仓增加67吨，升至创纪录的4,256吨。

三季度，全球黄金ETF资产管理总规模上升9%，总持仓增加211吨。按国家和地区来看，三季度创纪录的流入主要由美国主导；英国也有突出贡献，以有史以来最强劲的季度表现，助力欧洲创下季度流入纪录。  

图1：西方买盘推动黄金ETF季度流入创历史新高

各区域黄金ETF流量及总持仓*

*数据截至2026年9月30日。
来源：彭博社，相关公司公告，世界黄金协会

区域概览

9月，北美地区黄金ETF流入约40亿美元，推动该地区三季度流入总额升至120亿美元。当月该地区几乎全部流入都来自美国，规模达38亿美元，加拿大流入则相对温和，为2.06亿美元。这是该地区2026年以来首次出现季度净流入，较年初的疲软走势出现明显反转，也使得年初至今的累计流入回升至41亿美元。

9月ETF流入是在美国国内环境对黄金并不利好的背景下实现的。美联储9月加息25个基点，2 并暗示后续可能进一步收紧货币政策，带动美国国债收益率与美元上行。上述因素推高了持有黄金的机会成本，对金价形成压制。

尽管如此，持续的通胀、高企的能源价格，以及对股市估值（尤其是AI相关板块）的担忧，叠加债券市场波动加剧，可能进一步强化了黄金作为投资组合多元化工具的吸引力。黄金ETF的持续流入也表明，部分投资者将本次金价回调视为建立或维持战略仓位的契机，而非削减持仓敞口的信号。

9月，欧洲地区黄金ETF流入36亿美元，推动三季度流入总额创下140亿美元的纪录。英国依然是最大的流入贡献方，当月流入规模达22亿美元；本次买盘覆盖范围相对较广，德国和法国同样稳健流入。瑞士也实现净流入，但持仓减少1吨，这种资金流入和持仓变化的背离主要和外汇对冲产品机制有关。

英国黄金ETF的持续流入现象尤为突出。截至9月25日前的13周时间里，有12周均实现流入，是2022年以来最强劲的持续流入记录，表明英国投资者对配置黄金的兴趣具有持续性，而并非仅由单一事件驱动。近期流入与英国国债期限溢价上升同步出现，3这可能反映出投资者对通胀不确定性、财政可持续性以及主权债券市场风险更广泛的担忧，而这些因素恰恰可能强化了黄金作为投资组合多元化工具的吸引力。

三季度，英国黄金ETF流入75亿美元，创下有史以来最强劲的季度流入表现，助力欧洲地区流入规模达到历史新高。欧洲流入规模也超过了北美，这是自2021年二季度以来，在两个地区均录得资金净流入的季度首次出新这一情况。年初至今，英国基金累计流入95亿美元，规模略超中国黄金暂居全球首位（图2）。

9月，亚洲地区黄金ETF流入23亿美元，连续第三个流入，推动三季度流入总规模升至49亿美元。中国依然领跑区域资金流入，印度、日本、韩国和新加坡当月也录得净流入，凸显出区域买盘覆盖范围之广泛。尽管金价走弱，中国基金仍持续吸引资金流入，得益于国内股市再度走弱以及中国国债收益率的下降，两类因素共同支撑了黄金的相对吸引力。印度基金流入延续此前态势，或受其国内股市回调、投资者机会性逢低买入，以及投资组合多元化需求增加的支撑。

9月，“其他地区”黄金ETF流入1.04亿美元，推动三季度流入总额升至4.76亿美元，创下季度流入纪录。澳大利亚基金几乎包揽了当月全部买盘，流入规模达1.06亿美元，完全抵消了南非的小幅资金流出。这也是该区域连续第三个月实现净流入。

图2：英国基金跃居年初至今全球黄金ETF流入榜首

部分国家/地区黄金ETF累计流量* 

*数据截至2026年9月30日。图中展示了年初至今全球黄金ETF资金流入贡献排名前五的国家/地区。
来源：彭博社，相关公司公告，世界黄金协会

 

全球黄金ETF持仓及流量变动（分区域）

数据截至

来源： 彭博社, 公司文件, 洲际交易所基准管理机构, 世界黄金协会; 版权和其他权利

交易量持稳

9月，全球黄金市场日均交易额4保持稳定，环比微降2%至4,230亿美元。各细分板块表现分化。场外交易日均交易额环比上升1%至2,290亿美元，这主要得益于伦敦金银市场协会（LBMA）的交易活动环比增长1%至日均2,000亿美元。

交易所日均交易额环比下降4%至1,870亿美元，主要受上海期货交易所交易量下降11%拖累，同时COMEX交易量小幅下滑1%。全球黄金ETF日均交易额环比大幅下降19%至70亿美元，所有区域均出现交易额下降。

持仓数据显示，9月COMEX黄金期货净多持仓量下降13%（减少100吨），降至654吨。5其中，管理基金净多持仓量减少84吨，降至387吨；其他可报告持仓6净多持仓量在月末也下降16吨，降至267吨。与此同时，COMEX黄金期权的净未平仓合约7回落至8月初的水平，但仍显著高于1月金价创历史新高时的水平。

9月价差仓位也大幅下降（减少156吨），扭转了8月的大幅增仓态势，降幅几乎完全集中在其他可报告持仓中。这一变化表明对冲类期货仓位已显著减少，但其对金价本身的影响目前尚不明确。 

图3：交易量由场外交易稳健支撑，ETF交易活动趋冷

各细分板块日均交易额*

*数据截至2026年9月30日。金价数据基于月均LBMA午盘金价（以美元计）。
更多交易量相关信息，请访问世界黄金协会Goldhub板块的“交易量”页面：黄金交易量 | 黄金日交易量 | 世界黄金协会。
来源：彭博社，纳斯达克，纽约商品交易所，ICE基准管理机构，上海黄金交易所，上海期货交易所，各ETF发行商，印度多种商品交易所，迪拜黄金和商品交易所，日本交易所集团，泰国期货交易所，伊斯坦布尔证券交易所，马来西亚股票交易所，韩国交易所，世界黄金协会

脚注

  1. 我们所指的黄金ETF基金为持有实物黄金的受监管证券，包括以受监管汇率进行交易的开放式交易基金和包括封闭式基金和共有基金在内的其他受监管产品。完整名单请见Goldhub.com页面的黄金ETF栏目。

  2. Fed Delivers First Rate Hike in Years With Unanimous Vote | WSJ | 16 September 2026（译者译：美联储全票通过，实施了多年来首次加息 | 华尔街日报 | 2026年9月16日）

  3. UK bond yields soar to multi-decade highs on fresh Midast conflict | Reuters | 10 September 2026（译者译：中东冲突再起，英国国债收益率飙升至数十年高位 | 路透社 | 2026年9月10日）

  4. 鉴于伦敦金银市场协会（LBMA）交易量数据可用性的限制，我们的完整交易量数据集始于2019年。

  5. 基于美国商品期货交易委员会（CFTC）数据截至2026年9月29日的持仓报告。

  6. “其他可报告持仓”是指美国商品期货交易委员会（CFTC）交易商持仓报告中不属于生产商/贸易商、掉期交易商或管理基金类别的可报告交易商。该群体可能包括持仓规模达到报告门槛的机构或商业参与者。

  7. 净期权未平仓合约（OI）衡量的是未平仓看涨期权与看跌期权合约之间的差额，它能够广泛反映期权市场情绪，而非直接衡量方向性敞口。