执行摘要
过去三年来，全球央行每年增加的黄金储备都超过千吨，远高于前十年400-500吨的年均购金水平1 。在地缘政治和经济不确定性加剧的背景下，黄金储备增速明显加快，令储备管理者和投资者备感前路坎坷。
我们于2月25日至5月20日开展了《2025年央行黄金储备调查》（CBGR），有助于我们了解在这个充满挑战的时代，黄金储备管理的重要意义。今年的调查达成了一项新成就，共收到73份回复2 ，创下调查进行八年以来的历史最高纪录。从地域覆盖范围和黄金持有量来看，调查样本也对全球央行的整体情况具有高度代表性。参与人数的增加不仅是一个数字，更传达了全球央行积极参与黄金投资的强烈信号。通过分析收到的央行回复，我们更加深刻地了解和认识到黄金在储备管理中的重要作用。
在此，我们要特别感谢所有拨冗参与3 今年调查的央行。你们的参与和富有见地的回复都非常宝贵。
要点
- 与之前的调查结果类似，各经济体央行继续对黄金抱持乐观预期。绝大多数受访央行（95%）认为，全球央行的黄金储备在未来12个月内将会增加。
- 今年，43%的受访央行认为，在未来12个月内其自身的黄金储备也将增加。耐人寻味的是，没有受访央行认为在同一时间段内黄金储备将会下降。
- 黄金在危机时期的表现、多样化投资组合的功能和对冲通胀的作用，是在未来12个月内推动黄金储备增加的关键因素。此外，作为战略资产，具有独特属性和重要作用的黄金将继续受到全球央行的重视。受访央行认为，黄金在危机时期的表现、作为储值手段的功能，及其作为有效的多元化投资工具的重要作用，仍是央行配置黄金资产的主要原因。
- 大多数受访央行（73%）认为，未来五年美元在全球储备中的占比将适度或大幅下降。另一方面，受访央认为，在同一时期内，欧元、人民币等其他币种以及黄金在资产配置中的份额将有所增加。
- 调查显示，积极管理黄金储备的受访央行比例从2024年的37%上升到2025年的44%。黄金的出色表现仍然是这一增长的主要原因；与此同时，“风险管理”也超越“战术交易”，成为促进增长的第二大原因。
- 英格兰银行（Bank of England）仍是最受受访央行欢迎的黄金储备存放地点（64%）；今年在本土境内存放黄金储备的央行比例也较去年有大幅提升（2025年为59%，高于2024年的41%）。仅7%的受访央行表示，计划在未来12个月增加境内存放的黄金储备。
