黄金需求趋势 2020年第一季度

在动荡不安的第一季度，市场大幅波动，全球出台了前所未有的金融刺激措施，各国央行购买了145吨黄金，较上年同期下降了8%。不过，这比132.9吨的五年季度平均水平仍高出9%。

尽管全球各国央行都在集中精力采取必要措施，以遏制新冠疫情对经济造成的影响，但这显然需要强劲、流动性强、且多样化的国际储备的支持。而全球各国央行黄金净购买量的增加证实，黄金仍是这些储备的重要组成部分。但黄金买家的数量有所较少：今年第一季度，全球至少增加1吨以上黄金储备的央行共有6家，而2019年同期则有10家。

近期的购金央行仍持续增持黄金。本季度超过1吨的大笔购金均来自近期持续买盘的央行。土耳其第一季度新增黄金储备72.7吨，使得黄金储备增至485.2吨，占其总储备的29%。其在2019年成为了主要黄金买家，在本季度迄今为止也是最大买家，占今年第一季度全球各国央行购金总量的50%。

第一季度最大的新闻发生在季度末。俄罗斯央行宣布，将从4月1日起暂停其黄金购买计划。自2005年底（这是俄罗斯14年黄金购买计划的开端）以来，俄罗斯央行一直是全球最大的黄金买家。该行没有给出此举的理由，但此前曾暗示可能缩减其购买计划。在连续4年净买入200吨以上黄金之后，该行宣布将以折扣价购买国内黄金（其主要购金来源），这使得其黄金购买量在2019年降至158.1吨。在第一季度，该行增加了28吨黄金储备，使黄金总储备达到2,299.2吨。面对油价下跌和新冠疫情爆发的经济影响，俄罗斯央行最近一直在动用外汇储备来保护本国货币，黄金在其外汇总储备中所占的比例因此升至21%。我们预计，俄罗斯未来不会再定期购买黄金，这无疑将对全球黄金净购买量产生重大影响。

然而，俄罗斯央行并没有排除未来购买黄金的可能性，称“关于购买黄金的进一步决定将取决于形势的发展”。¹ 

阿联酋（+7吨）、印度（+6.8吨）、哈萨克斯坦（+2.8吨）和乌兹别克斯坦（+2.2吨）等其他央行，也在第一季度增加了至少1吨官方黄金储备。

全球央行净售金量依然很少。尽管第一季度的购金量低于过去两年的水平，但央行售金的规模依然很小。斯里兰卡央行是第一季度最大的卖家，其黄金储备下降了12.9吨，至6.7吨。在对其资产配置进行内部评估后，该行做出了此出售的决定。² 德国（-2.3吨）和塔吉克斯坦（-2.1吨）是第一季度另两个值得注意的黄金卖家，前者偶尔会将其黄金储备用于其长期的铸币计划。