2019全年及第四季度黄金需求趋势

2019年，全球金饰需求下降6%，至2,107吨。该下滑全部来自下半年，而造成需求疲软的主要原因是第三季度金价的大幅上涨削弱了消费者的购买力。在2019年的最后几个月里，一直处在高位的金价令第四季度的金饰需求同比下降10%，至584.5吨。 

而金饰需求的价值却是另一番景象。2019年消费者在黄金方面的花费有所增加。以美元计算，2019年的黄金饰品需求增长了3%，升至943亿美元的五年最高。其中大部分来自第四季度的需求价值增长。该季度需求同比增长9%，达278亿美元，创下七年来的最高水平。

印度 

在印度，第四季度需求同比17％的下降使得整个下半年的金饰需求下滑了24%。造成下半年疲软的主要因素包括：金价上涨（第三季度已达到创纪录水平）、国内经济放缓以及农村需求减弱。婚礼季和零售商的促销活动在一定程度上抑制了这种下降趋势。 

10月25日的Dhanteras是排灯节（Diwali）的第一天，但并未能提振第四季度的黄金需求，因为国内金价上涨和疲软的经济预期抑制了黄金的销售。虽然节日需求得到了提前购买婚礼用品的支撑，并且由于11月婚礼季来临之前金价有所下跌，释放了一些被抑制的婚礼相关的金饰需求，但与2018年相比，成交量仍然比较疲软。 

但在更有组织性的全国和区域连锁店中，增长放缓的现象并不明显。 品牌连锁店的表现仍然突出，其销售额下降的幅度远低于中型和独立金店。连锁店能在Dhanteras期间提供更有吸引力的促销活动，一些连锁店还为排灯节和婚礼季推出了新品系列，尽管金价上涨，但这些行为支撑了它们的销量。 

同样，对高价值商品的需求也更具韧性。随着经济放缓，城市和农村中产阶级消费者在消费时变得更加谨慎，在当地金价接近历史高位的情况下，这对第四季度轻型黄金饰品的需求产生了影响。但是高价商品的销量（更重的婚礼金饰，例如项链和腰链/腰带）相对乐观。这反映出高端行业的韧性，充满挑战性的环境对其消费影响较小。坊间报告显示，本季度钻石首饰的销售表现较好，豪华车制造商梅赛德斯·奔驰印度公司第四季度的销售也得到同比增长。
 

印度黄金市场继续朝着监管化和标准化的方向努力。2020年的最初几周，黄金市场出现了两个重要的发展： 关于黄金饰品强制打标的通知 以及 印度黄金交割标准的引入 。自2021年1月15日起，所有以14K、18K或22K纯度出售的黄金饰品都必须打上相应标识。 

零售商有一年的时间来达标，他们可以出售或熔化任何未加标识的金饰库存，并在印度标准局（BIS）进行注册登记。 

中国

中国第四季度金饰需求同比下降10%，至159.7吨。在连续第五个季度出现萎缩后，2019年全年需求下滑了7%，至637.3吨。经济放缓、通胀加剧、全球贸易争端、金价上涨以及年轻一代的品味转变（更偏好设计时尚的轻型金饰）是导致2019年金饰需求走弱的主因。 

消费者的可支配预算也受到限制。 2019年全年，主要经济指标增速继续放缓。GDP增速同比下降到6.1%，为1992年以来的最低水平。同时，猪肉价格飙升推动12月份CPI同比增长达到4.5%，创七年新高。这两个因素抑制了中国消费者的金饰消费。 

传统24k金饰的市场份额持续下滑，而创新型金饰产品的市场份额则不断增长。占中国金饰市场最大份额的传统金饰的销量表现相对疲弱，拉低了整体的金饰需求。但由于年轻消费者更加青睐设计时尚、重量较轻的金饰品，创新产品的市场份额持续上升。由于这些产品具有较高的利润率（往往是按件计价而不是按重量定价），使它们更容易获得零售商的青睐，进一步加速了中国金饰市场的结构性变化。 

古法金在2019年表现不俗。这些嵌入了中国文化元素和古老的工艺厚重的24K产品在中年群体中获得了成功。此外，通过融入“国潮”，并利用技术手段减轻产品重量，珠宝商也成功吸引到了年轻消费者。我们2019年全球消费者调查结果显示，中国的年轻一代不相信黄金饰品能帮助他们在人群中脱颖而出，而且他们与黄金之间的情感联系较弱。但是，事实证明，具有文化底蕴且相对繁复设计的古法金是吸引年轻消费者的有效手段。 

春节前的黄金饰品销售旺季也在意料之中。 在中国的传统观念中，黄金可以带来好运，再加上许多公司选择在农历新年之前发放年终奖金，这些因素令春节前的金饰消费得到提振。2020年为鼠年，因此以老鼠为主题的产品非常受欢迎，特别是轻巧且价格合理的3D硬金产品，得到了众多年轻消费者的青睐。

中东地区和土耳其

中东地区第四季度金饰需求同比下降3%，其2019年全年需求下滑2%。 由于全国各地爆发了反对油价上涨的抗议活动，伊朗第四季度的黄金需求同比下降了10%。尽管如此，年需求量还是增长了4%，达到30.5吨。但就目前伊朗的状况来看，在2020年，该国金饰需求可能会保持低迷状态。 

中东地区其他国家的金饰需求普遍疲软，金价上涨是主要原因，同时，这些市场的消费者仍面临着经济放缓和地缘政治风险上升的挑战。埃及是个例外: 第四季度金饰需求为6.8吨，同比增长13%。受经济指标改善和本国货币持续稳定的提振，2019年的金饰需求达到了了26.4吨（增长了 7%）。然而，该国金饰需求的乐观预期仍然比较脆弱，尤其是在金价保持高位、地区冲突持续之际。

土耳其的金饰需求在第四季度表现出了惊人的韧性，仅小幅降至9.1吨（同比下滑1%）。但这很大程度上是由低基数效应导致，2018年第四季度该国的金饰需求下降到了六年来的低点。里拉价格在本季度最后几个星期攀升至历史新高，这表明需求可能在2020年第一季度逐渐降低。

西方国家

2019年，美国金饰需求连续第三年出现增长，增幅为2%，达到了131.1吨的10年高位。在相对强劲的经济环境下，消费者信心有所增加，第四季度的需求同比增幅为2%，至49.2吨，这已是连续第12个季度出现同比增长。 

而欧洲金饰需求则比较疲弱：整个地区都出现了小幅下滑。2019年欧洲全年的金饰需求同比下降2%，至72.1吨的低点。整个地区的政治不确定性——尤其是正在上演的英国脱欧风波——黯淡的经济背景和全球地缘政治不确定性对该地区的金饰需求造成了影响。 

亚洲其他地区

第四季度，较高的黄金价格影响了整个东亚地区，导致全年的金饰需求普遍出现下滑。印度尼西亚和泰国的消费者还必须应对国内经济放缓的问题。与此同时，在越南，由于房地产和股票投资表现不佳，流动性问题对消费者产生了严重的影响。

而日本的金饰需求与东亚趋势背道而驰，第四季度同比增长4%（至5.2吨）。 2019年日本金饰需求上升3%，达7吨的六年高位。反馈显示，增长主要集中在Kihei金链的需求上。Kihei金链是一种准投资类的金饰产品，包括普通金链和重型金链。