虽然电子产品的用金需求显示出复苏的迹象，但牙科行业的用金量继续稳步下降，2019年同比下降9%，至14吨。其他工业应用的黄金需求年同比小幅下降2%，至50吨。
电子行业
电子产品中用金量在2019年下降了2%，至262.6吨。考虑到该行业今年的整体疲弱情况，这或许并不令人感到意外。半导体市场是传统的行业领头羊，与2018年相比，对半导体市场黄金需求的预测下降了近13%，所有主要行业都出现了下跌 。不过，复苏似乎仍在进行中，世界半导体贸易统计组织预测，2020年半导体行业将恢复5.9%的增长。我们的数据也支持这一预测，最后一个季度的需求同比增长了1%，达到68.2吨。
无线行业第三季度的强劲增长势头延续到了第四季度，黄金需求同比增长了30-40%。这是由全球5G基础设施部署的快速加速所推动的。据报道，主要的芯片制造商，例如台湾的稳懋半导体股份有限公司（WIN Semiconductor Corp），由于目前的设施利用率已经饱和，它们计划在2020年扩大产能。我们认为，在未来一段时间内，该行业将对黄金需求产生积极影响：5G基础设施的需求刚刚开始增长，诸如垂直腔表面发射激光器（VCSEL）和功率放大器之类的新应用将进一步增加对该技术的需求。
作为传统上的LED淡季，2019年第四季度该行业用金量同比下降了6-8%。在传统LED技术中，黄金的使用率较高，但是随着迷你和微型LED新技术的出现威胁到传统技术的应用，使得市场持续之前的低迷状态。此外，虽然中国和美国已经签署了一项初步协议，但贸易摩擦仍然令人担忧，并继续影响许多大量使用LED技术的行业。
内存行业的黄金需求在第四季度恢复了增长，尽管同比增幅相对较低，仅为1-3%。 正如我们上季度报道的那样，经过两年的快速增长和扩张，三星和美光等主要制造商似乎已经成功恢复了正常库存。该行业的黄金需求面临着一些技术威胁，比如一些主流产品的存储设备微型化，可能会给金键合线的使用带来压力。但是，预计5G相关应用和数据存储的建设将在2020年推动存储领域黄金需求的增长。
最后，印刷电路板（PCB）行业用金量在本季度实现了7-10%的健康增长。这是在5G基础设施部署加速、消费电子产品和人工智能需求复苏的共同推动下实现的。尽管某些行业的小型化仍在带来持续的威胁，但关键行业的黄金需求依然强劲，例如在汽车行业中，印刷电路板是现代汽车电子设备的关键部件。事实上，我们相信印刷电路板行业将在2020年全年得到持续增长。
在全球四个主要电子制造中心中，只有日本的用金量同比下降了1.9%。本季度，中国内地和香港、韩国和美国的黄金使用量分别小幅增长了2.8%、3.9%和1.1%。
其他行业及牙科
牙科的黄金需求继续下滑，第四季度同比下降10%，至3.2吨。用于其他工业用途的黄金需求下降4%，至12.4吨；相应的，年度黄金需求量下降了2%，至50.1吨。这在一定程度上是由于中美贸易争端造成的，这对奢侈品配饰行业的终端使用造成了打击。
