全球黄金ETF资产管理规模在六月上升了15%,至1150亿美元，是2012年以来最高的月涨幅。以美元计价的黄金价格上涨9%，贡献了超过一半的资产规模增长 。以澳元计价的黄金升至了历史最高点，而澳洲是全球第二大的金矿生产国。
- 北美基金持仓增长65吨（持仓金额上升29亿美元，资产管理规模上升5%）。这部分增长由趋势投资者驱动。同时，低成本的黄金ETF规模也增长至历史最高的53吨（+24亿美元），同比上升85%。
- 欧洲基金持仓增长59吨（+25亿美元，+4.8%）。围绕英国领导人与脱欧的不确定性仍是驱动英国地区黄金ETF规模增长至历史最高点的主要因素。
在市场情绪转换与趋势驱动下，金价已涨破其5年阻力位：1365美元/盎司。同时COMEX黄金期货的净多头寸也在六月底升至了868吨，这是三年来的最高水平†。全球黄金交易量在六月上升至每天1650亿美元，较2018年平均水平高出了45%。黄金期权认沽/认购偏度持续上升至极端水平（认购与认沽之间隐含波动率的差异），主要原因在于投资者愿意以更高成本购买看涨期权而非看跌期权。
各地区黄金ETF流量*
2019年英国地区的黄金ETF净流入量占据全球净流入的60%
- 北美地区：持仓量规模上升65吨（+29亿美元，+5%)
- 欧洲地区：持仓量增长59吨（+25亿美元, +4.8%)
- 亚洲地区：持仓规模上升2.4吨（+1.07亿美元，+3.3%）
- 其他地区：持仓规模增长0.4吨（+0.16亿美元，+1.2%）
具体基金流量变化
ETFS Physical Swiss Gold 的资产管理规模在六月上升了10亿美元，即115%
- 在北美上市的SPDR® Gold Shares 持仓上升51吨（+22亿美元，+7.2%）。该基金6月21日出现了其历史上最大的单日净流入：12吨（+5.37亿美元，+4.6%）。低成本黄金ETF持仓金额上升0.72亿美元，即3%的持仓规模。‡
- 位于英国的ETFS Physical Swiss Gold 持仓规模上升了23吨，近10亿美元或115%的净增长。iShares Physical Gold ETC 规模则增长了20吨（+9亿美元，+21%），同时Invesco Physical Gold 规模增长5.7吨 (+2.4亿美元, +4.2%)
- 中国的博时基金黄金ETF总规模上升0.45亿美元，即13%的持仓规模，而华安易富黄金ETF则增长了0.43亿美元。但华安易富黄金ETF在2019年也是全球黄金ETF流出规模最大的基金，年初以来累计流出3.48亿美元，即32%的规模。
2019年上半年要点简述
第二季度，全球黄金ETF规模增长了67吨（+31亿美元，+2.7%），季度同比增长11%。基本上所有的季度净流入都来自于欧洲地区，而75%的全球净流入来自于英国。
在2019上半年，全球黄金ETF总体资产规模增长了4.3%。同样地，欧洲地区的基金贡献了全球年初至今的净流入量的78%。但2019年上半年的净流入还是相较2018年上半年低了30%。
尽管美股处在历史或接近历史最高位置-20年来最强的半年表现-但随着经济走弱，债市仍在定价美联储在2019年2至3次的降息预期。今年早些时候，我们注意到与货币政策相关的利率是金价的短期驱动因素，而美元强弱的影响则有所减弱，这也是目前的实际情况。随着利率的下降，全球负收益率债规模达到了历史最高：超过13万亿美元。这些都是将于2019下半年继续支撑金价的重要驱动因素。
如需了解更多信息，请关注我们将于2019年7月11日发布的2019下半年黄金展望报告。
长期趋势
2019上半年，全球黄金ETF规模上升了4.3%
- 欧洲的黄金ETF规模占据了全球的47%，是其历史最高水平，其总规模仅仅比北美地区黄金ETF少36亿美元。
- 近期强势的金价令北美较大规模的基金截至2019年以来的流量回归正值（+2.7%）
- 长期的战略投资者继续买入低成本黄金ETF，这是他们在最近的13月中的第12月净买入，总体规模在此期间上升了84%。‡
- 获利了结与风险偏好上升导致中国地区基金资产管理规模净减少逾11%。
- 政治不确定性与疲弱的英镑持续支撑英国地区黄金ETF规模的增长，令其达到了历史最高点。英国地区基金规模增长至554吨，占全球总规模的22%。
*吨数/流量差异
*备注：我们同时以盎司/吨数和美元来计算黄金ETF流量，因为这两项指标均与准确了解黄金ETF表现息息相关。吨位变化可直接反映持仓水平的波动，而流量的美元价值则为金融行业标准，能够展示投向黄金ETF的资金规模。在某些月份，就不同地区观察，文中以黄金吨数计算的流量与其美元价值的比例似乎并不一致。但实际上，两项数字均无误。差异是月内黄金价格表现、美元走势和流动时点之间相互作用的结果。例如，欧洲在月初黄金价格较低的时候经历了资金流出，但在月末黄金价格上涨的时候资产规模又有所增加。又或者，欧元/美元汇率在基金有流量的时候大幅变动，也可能造成吨数变动与美元流量的不同。
‡美国低成本黄金ETF指在美国设立、交易，且年度管理费率不超过20个基点的黄金ETF。
† 净多仓位是指在COMEX期货市场上管理基金与其他净多仓位
