黄金ETF走势: 2024年2月

摘要

• 2月，全球黄金ETF继续流出，整体流出态势延长至第9个月；其中北美地区基金流出量最大，而亚洲是唯一一个实现净流入的地区；
• 2月，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）减少1.8%至2,060亿美元，总持仓减少49吨至3,126吨；
• 2024年至今，全球黄金ETF累计流出约57亿美元，其中北美地区（-47亿美元）和欧洲地区（-14亿美元）基金流出量领跑全球。

2月回顾

全球实物黄金ETF¹连续第九个月流出，2月流出约29亿美元（表1，p2）²。同时，由于金价下跌0.3%，资产管理总规模（AUM）降至2,060亿美元（较上月减少1.8%），为去年9月以来的最低值³。全球黄金ETF总持仓减少49吨至3,126吨，较2020年10月3,915吨的月末峰值低了20%。上一次全球黄金ETF出现类似跌幅是在2022年5月至2023年2月期间，当时的流出态势持续了10个月之久。尽管如此，最近两个月黄金ETF的持续外流对金价表现几乎没有产生负面影响，颇具韧性的消费需求以及全球央行的强势购金仍为金价提供了助力。

北美地区基金流出量领跑，而欧洲地区基金流出幅度则有所收窄。相比之下，亚洲已连续十二个月实现黄金ETF净流入，“其他地区”基金流出也较为有限。

2月区域概览

北美地区基金已连续两个月流出，2月流出约合24亿美元。依旧强劲的劳动力市场、高于预期的通胀数据、美联储会议纪要以及美联储官员的近期表态，均继续推高投资者对降息的预期。因此，美国十年期国债收益率大幅反弹，加之美元的走强，金价持续承压，导致北美地区黄金ETF持仓减少。美国股市的持续走强也不断转移着投资者的注意力，进一步削弱了对黄金的需求。

2024年前两个月，北美地区基金流出约合47亿美元，是有史以来第二差的开年表现，仅次于2013年（-50亿美元）。继2月流出后，北美地区黄金ETF总持仓跌至四年以来的最低点（表3，p4）。

欧洲地区基金连续第九个月流出（-7.19亿美元）。总体而言，与北美地区类似，导致欧洲投资者对黄金ETF兴趣下降的主要原因包括：投资者重新调整了对欧洲央行货币政策转变的预期，导致政府债券收益率反弹；以当地货币计价的金价表现疲软；以及欧洲地区股市持续反弹。

不过，积极的讯号也有所展现：欧洲地区基金2月流出量是自2023年10月以来最低的月流出量。近期流出收窄主要是由德国基金推动的，德国日益萎缩的经济和其他不确定因素可能正在扭转投资者对黄金的看跌情绪。⁴

2024年迄今为止，欧洲地区基金累计流出约合15亿美元，资产管理总规模降至五个月以来的最低点。同时，总持仓也减少至2020年2月以来的最低点。英国和德国基金领衔该地区年初至今的流出量（表2，p3）。

亚洲地区基金连续第十二个月实现流入，2月流入约合2亿美元。在人民币走软和人民币金价持稳的情况下，中国投资者对黄金的兴趣持续不减，也促成了中国市场基金流入量领跑亚洲的局面。在过去的十二个月里，亚洲地区基金累计流入20亿美元，资产管理总规模大幅增长41%。“其他地区”流量变化则较为有限，2月流出2,400万美元，主要源自土耳其。

全球低成本黄金ETF于2月继续流出（-2.19亿美元），流出态势已延续至第九个月。欧洲地区（-1.68亿美元）流出量最大，而北美流出约合5,000万美元，较1月2.43亿美元的流出额相比大幅收窄⁵  。2024年迄今为止，全球低成本黄金ETF流出约合4.26亿美元，资产管理总规模（550亿美元）下降了1%。与此同时，该类基金总持仓减少4吨至828吨，为2021年4月以来的最低水平。