执行摘要
过去四年多以来，全球央行每年增加的黄金储备均为千吨左右，远高于前十年500吨的年均购金水平。1 央行黄金储备这一增速明显加快的趋势，发生在地缘政治和经济不确定性加剧的背景之下，这使得储备管理者面临更加复杂的决策环境。
我们于2月5日至5月19日开展了《2026年全球央行黄金储备调研》（CBGR）。由于我们收到的大多数回复是在中东冲突爆发后提交的，因此今年的调研反映了在当前地缘政治持续动荡的背景下，各受访央行对黄金价值的看法。
今年的调研达成了一项新成就，共收到76份回复，2超过去年的受访央行数量，也创下调研进行九年以来的历史最高参与纪录。从地域覆盖范围和黄金持有量来看，调研样本也对全球央行的整体情况具有高度代表性。如此踊跃的参与度，传达了全球央行积极参与黄金投资的强烈信号。通过分析收到的央行回复，我们更加深刻地了解和认识到黄金在储备管理中的重要作用。
在此，我们要特别感谢所有拨冗参与3今年调研的央行。你们的积极参与和深刻见解为本次研究提供了极具价值的支持。
要点
- 与之前的调研结果类似，各央行继续对黄金抱持乐观预期。绝大多数受访央行（89%）认为，全球央行的黄金储备在未来12个月内将会增加。
- 今年，认为在未来12个月内其自身黄金储备也将增加的受访央行比例达到创纪录的45%。其余大多数受访央行预计其黄金储备不会发生变化，而其中只有1%预计其黄金储备会下降。
- 黄金在危机时期的表现、实现投资组合多元化的功能和对冲通胀的作用，是全球央行持有黄金的关键因素。此外，黄金作为地缘政治风险对冲工具以及外汇储备多元化政策的一部分，也是央行增加黄金配置的重要原因。
- 大多数受访央行（74%）认为，未来五年美元在全球储备中的占比将适度或大幅下降。另一方面，受访央行认为，在同一时期内，欧元、人民币等其他币种在资产配置中的份额将保持不变，而黄金持有量将有所增加。
- 今年的调研询问了受访央行将如何为新增黄金购买提供资金。其中，半数受访央行表示将通过国内购金计划并使用本币购买黄金，另有38%的受访央行则表示会通过出售现有储备资产来筹集资金。
- 英格兰银行（Bank of England）仍是最受受访央行欢迎的黄金存放地（57%），不过各央行仍在持续多元化其黄金存放地点。境内黄金储备存放以49%位居第二，其次是存放在国际清算银行，占比16%（较去年略有上升）。选择瑞士国家银行作为黄金存放地点的偏好占比显著下降，从2025年的12%降至今年的6%。
- 今年的调研显示，黄金存放地点调整的比例明显上升。9%的受访央行表示，过去12个月内增加了境内黄金储备存放比例，10%表示同期已进一步多元化海外存放地点，而去年调研中这一比例分别为5%和2%。这一趋势在未来12个月的黄金存放计划中同样有所体现，7%的受访央行表示计划增加境内黄金储备存放比例，9%表示计划进一步实现海外存放地点多元化。
