在受访央行中,将黄金作为独立储备资产进行管理的情况非常普遍,而“伦敦合格交割金条”是购买和持有实物黄金的首选。虽然英格兰银行依旧是最受欢迎的黄金储存点,但各央行正持续多元化黄金储备的存放地点。
在受访央行中,76%的央行将黄金与其他储备资产分开管理,与去年的75%基本持平(问题19)。将黄金作为投资品管理的受访央行比例出现小幅上升,从去年的17%增加至今年的19%。谈及单独管理黄金的原因(问题20),绝大部分受访央行认为,黄金作为一种战略资产,必须进行单独管理。75%的受访央行将这一点作为单独管理黄金的理由,这一比例较去年的64%显著上升。44%的受访央行认为,黄金之所以要单独管理是因为“黄金是一种历史遗留资产”,这一比例低于去年的62%;其中,83%的发达经济体受访央行选择了这一观点,而EMDE受访央行中认同此观点的比例仅为33%。与其他资产类别相比,黄金采用不同的会计制度,发达经济体和EMDE受访央行在这个选项上出现了分歧:没有发达经济体受访央行选择该选项,而EMDE受访央行的比例为28%。这一结果与去年的调研形成鲜明对比,当时两者选择该选项的比例均为9%。
伦敦合格交割(London Good Delivery)金条仍是央行购买实物黄金的首选途径,62%的受访央行将其列为首选。进一步分析EMDE和发达经济体受访央行的回应,可以看到71%的EMDE受访央行和33%的发达经济体受访央行选择持有“合格交割金条”。在EMDE受访央行看来,购买原料金条和公斤金条也是值得关注的选项,但其受欢迎程度远远逊色于合格交割金条。这一结果或许表明,部分国家正在通过境内黄金购买计划(涵盖大规模开采(LSM)和手工和小规模黄金开采(ASGM)行业)来购入黄金,有些新兴市场已经开始实施此类计划。 1 同样,伦敦合格交割金条仍是全球央行持有黄金的主要方式,93%的央行将其作为首选持金方式。EMDE和发达经济体的受访央行表现出了类似的偏好。
今年,21%的受访央行打算升级其所持有的不符合合格交割金条标准的黄金,相比去年的22%略有下降。当被问及是否考虑制定境内黄金购买计划时,53%的EMDE受访央行称已经制定了该计划,12%的EMDE受访央行表示正在考虑制定建立类似计划。另有一家发达经济体受访央行表示,正在考虑制定此类计划。其中12家央行称其黄金由伦敦金银市场协会(LBMA)合格交割清单上的精炼厂进行精炼,较上一年的14家有所减少。在已经制定了境内黄金购买计划的EMDE央行中,有一半(8家)表示他们按照国际现货金价购买黄金。相比之下,4家EMDE央行以国际金价的折扣价格购买黄金。
英格兰银行(Bank of England)仍是存放黄金的首选金库(57%)。而49%的受访央行选择“境内储存”,他们目前至少有部分黄金储备在本土,而去年这一比例为59%。值得注意的是,对于这一问题,今年有20%的受访央行表示“不愿回答”,而去年这一比例只有8%,相比之下大幅增加。这可能也会导致选择其它选项的受访央行数量减少。当被问及黄金托管安排在过去12个月是否发生变化时,9%的受访央行表示增加了境内存放比例,而10%表示海外存放地点进一步多元化,分别较去年的5%和2%明显上升。展望未来12个月,全球央行调整存放安排的意愿似乎也在上升,7%表示计划增加境内黄金存放比例,9%表示计划进一步多元化海外存放地点。多元化海外黄金存放地点的意愿较去年的2%显著上升。
当被问及是否在积极管理其黄金储备时,37%的受访央行选择了“是”,这一比例已恢复至2024年的水平。调研问卷还询问了受访者积极管理黄金储备的理由,85%的受访央行选择了“提升回报率”, 另有42%的受访央行选择了“风险管理”。 选择“风险管理”的受访央行比例较2025年的22%大幅上升,而选择“战术交易”的受访央行降幅与此类似。