受访央行依然认为，经济和地缘政治因素将在很大程度上影响其储备管理决策。黄金作为长期储值工具的作用、黄金在危机时期的出色表现，以及黄金作为多元化投资工具的重要作用，仍然是全球央行继续持有黄金的关键原因，这一点与预期相符。
当被问及哪些因素与储备管理决策相关，92%的受访央行选择了“利率水平”，与去年的调研结果基本一致。其他相关因素包括 “地缘政治不稳定性”和“通胀担忧”。 可能受伊以冲突影响，在今年的调研中，“地缘政治不稳定性”因素占比已超过“通胀担忧”。
虽然来自EMDE和发达经济体的央行都非常关注“利率水平”， 但前者的关注比例远高于后者 - 这与去年的调研结果不同，当时双方的关注程度较为接近。二者对于“通胀担忧”和“地缘政治不稳定性”这两个选项存在相似的分歧（图5）。在EMDE经济体中，较高比例的受访央行认为通胀（84%）和地缘政治局势（95%）仍是首要考虑因素，而在发达经济体受访央行中，持相同观点的比例分别为61%和67%。有54%的受访央行表示“潜在的贸易冲突/关税”与其储备管理决策相关，其中持有这种观点的EMDE受访央行占比（60%）几乎是发达经济体受访央行（33%）的两倍。
谈及持有黄金的主要原因，90%的受访央行表示，黄金在危机时期的表现与其组织决策密切相关或在一定程度上相关（图6），这一因素的占比创下历史新高。84%的受访央行认为，黄金作为储值工具的作用是其持有黄金的原因之一；83%的受访央行则看重黄金作为投资组合多元化工具的特性。这些回复进一步强化了黄金作为战略储备资产所具有的重要吸引力。
我们进一步分析了EMDE和发达经济体受访央行的回应。92%的EMDE受访者（53家受访央行中有49家）认为，黄金在危机时期的表现是其持有黄金的首要原因。而持有这一观点的发达经济体受访央行只有81%（16家受访央行中有13家）。当被问及“黄金作为地缘政治风险对冲工具”对黄金持有量的影响时，受访央行中出现了分歧：85%的EMDE受访央行（53家受访央行中有45家）认为这是其持有黄金的原因之一，而只有56%的发达经济体受访央行（16家受访央行中有9家）认同这一点。
EMDE和发达经济体受访央行今年对这一问题的回应，与去年相比有相似之处。 2025年，“黄金在危机时期的表现”、 “有效实现投资组合多元化工具”以及“黄金作为长期储值工具的作用”同样在持有黄金的原因中名列前茅。今年受访央行选择的前三大相关因素与去年相同，表明全球央行仍然普遍认可黄金在储备管理中的独特战略作用。
