二季度，各经济体央行的购金需求保持在健康水平，达到166吨，但较上季度环比下降33%，标志着央行购金步伐连续第二个季度放缓。这是自2022年二季度以来的最低季度购金水平，但仍比2010年至2021年期间的平均季度水平高出41%；而央行购金量自2021年之后便急剧上升。2025年上半年购金总量为415吨，相比2024年上半年的525吨减少21%，创下自2022年以来上半年购金量的最低记录。经济和地缘政治环境动荡，导致本季度金价居高不下。正如我们之前所述，各经济体央行通常都是战略性黄金买家， 但在购金时也并不能完全无视价格因素。而年初迄今金价已上涨26%并创下新高，可能是导致各经济体央行放缓购金步伐的原因之一。 2不过，在金价上涨的背景下，各经济体央行仍继续增持黄金，凸显了在不确定性环境下，全球央行仍持续看好黄金作为战略资产的价值。
央行购金
2025年07月31日
二季度全球央行购金步伐放缓，但购金意愿依然坚定
- 二季度，各经济体央行净购黄金166吨。 1
- 波兰国家银行再次成为最大买家。
- 我们近期开展的央行调查显示，各经济体央行在未来一年增持黄金的意愿依然强烈。
| 吨 | 2024年二季度 | 2025年二季度 | 年度同比变化（& | |
| 各经济体央行和其他 机构 | 211.5 | 166.5 | -21 |  |
- 波兰国家银行再次成为最大黄金买家，二季度其黄金储备增加了19吨，不过仍明显低于一季度的49吨。目前，波兰官方黄金储备总量为515吨，占外汇储备总量的22%。
- 阿塞拜疆国家石油基金本季度黄金持仓量增至181吨，相比一季度末增加16吨。黄金在其投资配置中占据29%的份额。
- 土耳其中央银行报告称，二季度其官方黄金储备（央行持仓与财政部持仓）共增加11吨，几乎达到一季度增幅的两倍。年初迄今，该央行共购入黄金17吨，推动其官方黄金储备总量达到635吨。
- 哈萨克斯坦国家银行在二季度增持黄金16吨，而一季度仅增持6吨，目前其黄金储备总量为306吨。
- 中国人民银行在二季度继续小幅增持黄金。该行宣布二季度共购入6吨黄金，为一季度购金量的一半，其年初迄今购金量达到19吨。目前，中国央行的官方黄金储备为2,299吨。
- 二季度捷克国家银行净购黄金6吨，略高于一季度的5吨。目前，该行黄金储备总量为62吨。
- 吉尔吉斯斯坦国家银行二季度官方黄金储备增加4吨，抵消了一季度售出的4吨，持仓量仍保持在38吨。
- 卡塔尔中央银行（2吨）、柬埔寨国家银行（2吨）、加纳银行（2吨）、菲律宾中央银行（1吨）、塞尔维亚国家银行（1吨）和约旦中央银行（1吨）也分别在二季度购入黄金。
- 二季度的售金央行包括新加坡金融管理局（5吨）、乌兹别克斯坦中央银行（3吨）和德国联邦银行（1吨）。德国联邦银行售金可能与其长期铸币计划有关。
本季度未报告的央行购金活动依然处于高位，尽管节奏有所放缓。结合金属聚焦公司的估算值和现有的已报告数据，二季度未报告的央行购金需求约为90吨，占季度总需求的54%。
展望未来，我们仍然认为各经济体央行将继续增持黄金。我们的《2025年央行黄金储备调查》显示，绝大多数受访央行（95%）认为，全球央行的官方黄金储备在未来12个月内将会增加。43%的受访央行认为，在未来12个月内其自身的黄金储备也将增加。值得注意的是，没有一家受访央行认为其黄金储备会减少。
作为战略资产，黄金具有独特属性和重要作用，将继续受到全球央行的高度重视。受访央行认为，黄金在危机时期的表现、价值储存功能，及其作为有效多元化投资工具的重要作用，仍是央行配置黄金资产的主要原因；不确定性局面势必持续存在，黄金的上述属性更显得尤为重要。更多信息，请参阅本报告“前景展望”部分。
