全球黄金需求趋势 2022年二季度

第二季度的科技用金突显两个主题。首先，中国部分地区疫情反复，对电子行业的黄金供应和需求产生了显著影响；新的封锁措施扰乱了芯片供应链，导致第二季度产量大幅下滑。由此产生的闲置芯片被韩国等其他国家吸收，但疫情封锁的影响仍然不可低估。其次，通胀压力和地缘政治问题双管齐下，导致第二季度全球消费电子产品需求减少。高德纳（Gartner）等部分主要行业分析公司认为，2022年PC和智能手机出货量将大幅下滑，¹ 中国将成为主要受害者。

电子行业用金 

第二季度电子行业用金量同比减少3%，为64吨。芯片短缺趋势持续到第二季度，汽车行业受到普遍影响。多家汽车制造商称，新车需求持续下行，不过价格上涨和交付延迟在一定程度上缓和了这个趋势；例如，由于芯片短缺等原因，通用汽车公司被迫推迟到2022年下半年交付95,000辆汽车。

展望未来，消费电子产品需求疲软有可能对黄金需求产生重大影响。全球最大的芯片制造商、苹果公司最重要的供应商台积电（TSMC）近期公布了公司上一个财政季度的强劲销售，但该公司也警告称，已“看到了未来消费市场的疲软迹象”。 ²

随着消费电子需求疲软和迷你LED持续渗透，LED对黄金的需求急剧下降。背光应用（例如笔记本电脑和大型平板面板）对黄金的需求有所下降，但在一定程度上被汽车黄金需求的持续增长所抵消，特别是高端照明对黄金的需求。高端LED（包括UV-LED和IR-LED）对黄金的需求仍然较大，这两种LED都用于日益流行的医疗保健传感器应用，包括智能手机和手表中的皮肤传感器和心率跟踪设备。

不过，该行业的黄金需求仍然存在阻力。迷你LED使用的黄金较少，而部分厂商已开始转向迷你LED，这种情况值得注意。使用迷你LED的芯片成本正在下降，据报道，大多数主要设备制造商都在扩大迷你LED面板的供应链能力。此外，micro-LED的开发仍在进展之中，不过这种技术成本较高，因此不太可能在短期内得到广泛采用。例如，据报道三星公司在使用该技术时就遇到了制造困难。³

第二季度内存行业黄金需求再次录得小幅增长，​​表明该行业的需求增长有可能趋于平稳。随着消费电子产品需求增长放缓，延续自2021年的强劲增长将继续趋于平稳。计算机闪存设备（NAND） 出货量仍能满足超大规模数据中心的强劲需求，但随着加密采矿活动大量减少，高端显卡销量继续下降，对黄金需求构成重大威胁，短期有可能出现供过于求的情况。此类芯片的价格正在下降，但截止目前制造商仍然有利可图。不过，持续价格下跌有可能导致三星和美光等主要制造商调整产量。最后，正如我们之前报告的那样，NAND芯片的小型化仍对黄金需求构成威胁，因为主要制造商利用这种芯片开发出新架构有可能只需要更少的连接键合线。

第二季度无线领域用金需求有所下降。这也是消费类电子需求疲软带来的直接后果，因为消费类电子产品占整个无线领域的70%。第二季度是传统的销售淡季，使原有的疲软态势雪上加霜；多款新设备计划在第三季度发布，受此推动，下半年有可能出现复苏。

5G基础设施的黄金需求始终保持稳定，未来也很可能继续保持稳定。5G智能手机正迅速扩展市场份额，据爱立信预计，全球5G用户将在2022年突破10亿，到2027年达到44亿。⁴ 此外，多种其他5G应用也可能在未来几年为无线行业的用金需求提供支撑。近地低轨卫星（LEOS）日益普及，多家知名技术公司正在合作开发非地面网络。⁵ 光探测和成像（LIDAR）是另一项有可能为未来几年无线用金需求提供支撑的技术。

最后，第二季度印刷电路板（PCB）需求保持健康态势，中国以外地区增长稳健。中国PCB供应占全球一半，因此该国实施的疫情封锁措施对本季度PCB供应产生了严重影响。尽管厂家增加产能，且消费类电子产品需求下降，但整个2022年的PCB供应仍有可能吃紧。汽车和激光雷达（LIDAR）、LEOS等新兴应用继续为需求提供支持。

从整体上看，全球四大电子制造中心中，共有两个中心在二季度的用金需求录得增长：韩国和美国分别增长3%和6%。另外两个中心——日本变化不大，但中国大陆及香港特别行政区则大幅下跌19%。

其他工业和牙科用金需求

第二季度其他工业应用用金需求录得5%的小幅同比增长，达到 11 吨，主要归功于印度用金需求（主要用于制造服装金线jari）继续从2021年第二季度疫情的打击中恢复。然而，其他地区需求普遍下降；中国采取封锁措施。在意大利，由于高端品牌对配件要求日益严格，制造企业对电镀盐的需求也开始减弱。最后，第二季度牙科用金需求同比下降8%，为3吨，延续近几年下降趋势。