全球黄金需求趋势 2023年二季度

2023年08月01日

二季度黄金市场仍保持良好势头，央行购金需求略微放缓

与去年同期明显高于平均数值的水平相比，二季度央行净购金量相对减少，导致不包括场外交易的黄金需求为921吨，同比小幅下降2%。但如果将场外交易和库存流量计算在内，二季度总需求则同比增长7%，达到1,255吨。¹

二季度，尽管土耳其官方因特殊的国内市场状况而出售黄金，全球央行仍在二季度实现净购金103吨，这也与全球央行购金的积极态势相呼应。

二季度，虽然金价居高不下，金饰消费却仍旧取得小幅增长，同比增幅达到3%，至476吨；金饰产量达491吨，库存则于二季度增加了15吨左右。金饰库存的增加部分由于中国市场的金饰消费没有预期中乐观。

二季度，金条和金币投资同比增长6%，达到277吨，土耳其是增长的主力军之一。全球ETF则在二季度净流出21吨（主要集中于六月），但流出幅度明显低于去年同期47吨的流出量。

二季度场外交易投资猛升，达到335吨。尽管ETF资金外流和COMEX净多头减少，金价仍获得坚实助力，表明场外交易虽然不够透明，这部分市场需求却不可被忽视。

科技用金需求依然疲软，主要由于消费电子产品的需求不振。科技用金需求已连续第二个季度保持在70吨的水平。

所有黄金供应板块都取得增长，推动二季度黄金总供应同比增长7%，达到1,255吨。上半年金矿产量估计达到了创纪录的1,781吨。

来源： GFMS, 金属聚焦公司, 世界黄金协会; 版权和其他权利

*数据截至2023年6月30日。

二季度LBMA午盘均价达到每盎司1,976美元，创下历史新高。这与去年同期相比上涨了6%，比2020年第三季度的历史高点还高出4%。受汇率变动的影响，部分国家的本地金价进一步走强，中国和土耳其尤为明显。

上半年黄金需求量（不包含场外交易）同比下降6%，为2,062吨。上半年的同比降幅主要是由于今年黄金ETF基金的小幅流出，尤其与2022年年初的大规模流入相比。包含场外交易和库存流量的上半年黄金需求量则达到2,460吨，同比增长5%。

央行购金创下387吨的上半年纪录。二季度央行购金速度放缓，不过一季度的强劲开局为创纪录的上半年表现奠定了坚实的基础。很多新兴经济体和发达经济体央行都在踊跃购金。

近几个季度以来，本地市场异动，推动土耳其黄金需求飙升。土耳其上半年金饰、金条和金币总需求达到118吨，创下2007年以来上半年需求的最高水平，回望2007年的土耳其里拉金价与当前创纪录的金价相比，则完全无法同日而语。总统选举、通胀高企及货币疲软等因素都推动了土耳其黄金需求的飙涨。

上半年黄金回收同比增长9%，大部分增长来自中国和印度。中国和印度去年二季度的回收活动相对较弱，因此两个市场的增长都有基期效应的影响。虽然金价高企，生活成本压力巨大，西方市场的黄金回收活动却并未出现明显回升。

资料来源：Metals Focus, Refinitiv GFMS, 洲际交易所基准管理机构, 世界黄金协会

在我们的数据模型中,“场外交易和其他”反映了场外交易市场需求，不过这些数据的采集难度很大。该条目还记录了商品交易所库存的变化、未观察到的制造库存的变化，以及所有统计残差。