一季度全球黄金需求喜忧参半

多国央行持续购入黄金,中国消费需求复苏,与ETF流出和印度市场疲软带来的负面影响形成鲜明对比。

一季度全球黄金需求(不包括场外交易)同比下降13%,降至1,081吨。但由于场外交易投资复苏(这与期货市场投资者净头寸的变动趋势一致)抵消了部分领域的疲软表现,因此包含场外交易在内的黄金总需求同比增加1%,达到1,174吨。 1 

一季度,全球央行的购金需求大幅增长。多国央行仍然热衷于购买黄金,令全球官方黄金储备增加228吨。

全球金条和金币投资同比增长5%,达到302吨 – 这其中包含了部分区域市场出现的显著变化。而全球黄金ETF净流出29吨,虽然实际流出并不显著,但由于2022年第一季度曾出现大量流入,因此同比跌幅非常明显。 

全球金饰消费需求为478吨,与去年同期相比基本持平。金饰制造增速超越消费增速,使全球库存增加了30多吨。

全球科技用金需求继续受到经济低迷的影响。该领域需求骤降至70吨,这也是自2000年以来第二低的科技用金季度需求。 

全球金矿产量增加2%,黄金回收量上升5%,二者推动第一季度黄金总供应量小幅攀升至1,174吨。黄金回收量的增长很大程度上归因于金价的上涨。
 

 

2023年一季度黄金需求趋势涨跌互现

2023年一季度黄金需求趋势涨跌互现

数据截至

来源: 金属聚焦公司, 世界黄金协会; 版权和其他权利

数据截至2023年3月31日。

其他要点

一季度伦敦金(LBMA)平均午盘价为1,890美元/盎司,同比小幅上涨。此价格比上季度均价高出10%以上,几乎持平于2020年三季度创下的历史纪录。 

在新冠疫情相关政策放开后的第一个季度,中国的黄金消费大幅回升。国内经济的复苏和居民收入的健康增长,重燃中国消费者对黄金的热情;同时,金价上涨也引发关注,进一步激发了黄金投资者的兴趣。 

印度金价高企,令该国黄金需求承压。一季度,印度金价创下历史新高,且波动幅度较大,抑制了投资和金饰两方面的需求。

展望2023年,黄金的投资需求将成为主角。 我们认为,今年的黄金投资需求将继续健康增长,而黄金的制造需求(包括金饰和科技用金两部分)则将保持相对稳定。2023年全球央行可能将继续大举买入黄金,尽管购入量或将低于2022年创下的纪录。此外,全球金矿产量和黄金回收量都有可能取得适度增长。

黄金的供应和需求

  2022年第
1季度
2022年第
2季度
2022年第
3季度
2022年第
4季度
2023年第
1季度
  年同比变化%
供应量            
金矿产量 843.1 894.4 956.3 955.7 856 2%
生产商净套保 25.9 2.3 -25.9 -13 8.1 -69%
回收金 296.2 285.3 268.6 290.5 310.4 5%
总供应量 1,165.10 1,182.00 1,198.90 1,233.20 1,174.40 1%
               
需求量            
金饰制造 516.4 492.3 582.3 601.3 508.6 -2%
金饰消费 475.3 458.4 526.1 629.7 477.9 1%
金饰库存 41.1 33.9 56.2 -28.4 30.7 -25%
科技 81 78.5 77 72.3 70 -13%
电子用金 66.2 64.6 63.2 58 56 -15%
其他行业 12 11.3 11.3 11.9 11.6 -3%
牙科 2.7 2.6 2.5 2.4 2.4 -12%
投资 558.4 213.8 103.9 250.6 273.7 -51%
金条和金币总需求量 287.7 261.2 348 340.3 302.4 5%
金条 183.6 172.8 225.6 222.4 181.9 -1%
官方金币 84.6 70.8 89.4 89 96.5 14%
奖章/仿制金币 19.5 17.6 33 28.9 24.1 23%
黄金ETFs及类似产品 270.7 -47.4 -244.1 -89.6 -28.7
各国央行和其他机构 82.7 158.6 458.6 378.6 228.4 176%
黄金需求(制造基础) 1,238.50 943.2 1,221.80 1,302.80 1,080.80 -13%
顺差/逆差 -73.3 238.8 -22.8 -69.7 93.6
总需求 1,165.10 1,182.00 1,198.90 1,233.20 1,174.40 1%
LBMA黄金价格(美元/盎司) 1,877.20 1,870.60 1,728.90 1,725.90 1,890.20 1%

资料来源:Metals Focus, Refinitiv GFMS, 洲际交易所基准管理机构, 世界黄金协会

脚注

  1. 在我们的数据分析模型中,“场外交易以及其他需求”囊括了场外交易市场的需求,而这部分需求的数据通常无法方便迅速地获得。“场外交易以及其他需求”同样涵盖了商品交易所中库存的变化、制造领域未辨明的库存变化、以及任何统计上的残差。详情请访问:https://china.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/2023/01/31/18064/18099

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