中国
第一季度中国消费者共购买198吨金饰，占全球总消费量的41%。这创下了自2015年以来中国金饰需求最高的一季度。中国消费者正在用钱包庆祝疫情政策的放开。国内经济复苏也进一步推高金饰需求：中国第一季度国内生产总值同比增长4.5%，城镇居民人均可支配收入同比名义增长4.0%。 1
此前被压抑的需求也对一季度金饰消费起到了促进作用。例如，随着疫情限制的放松，婚庆金饰需求有所提高：2023年年初至今，中国婚庆行业始终处于满负荷运营状态。
投资可能也是中国消费者购买金饰的动机之一。消费者的储蓄倾向依旧处于历史高位 ，金饰的金融投资价值也吸引了投资者的关注。中国国家统计局的数据显示，一季度，以黄金为主的金银珠宝零售额仍创下各类别商品的第二大同比增幅。2
一季度，硬足金产品人气飙升。得益于其高硬度，硬足金能够应用更多种工艺加工，因此其设计也更为时尚，且价格适中，这是此类产品受到消费者欢迎的关键因素。此外，在消费者对支出更为谨慎的氛围之下，硬足金产品更高的定价透明度也是该品类销售走俏的助力之一。目前，越来越多的零售商开始接受按克定价的方式，摒弃容易掩盖真实利润的按件定价方式。
古法金产品仍然占据重要市场份额。古法金产品的设计体现文化底蕴，而且能够满足消费者的投资需求，使得古法金产品需求居高不下。另一方面，硬足金也在继续抢占18K和22K金饰的市场份额。以古法金和硬足金为主的珐琅和宝石镶嵌金饰也开始受到消费者欢迎。
展望下个季度，我们预计中国二季度金饰需求将有可能受到季节性因素的影响而下降。如果当地金价持续走高，则有可能对金饰需求产生负面影响。此外，与疫情后的西方市场类似，消费者有可能将更多预算用于旅行和娱乐，抢占金饰的消费占比。
另一方面，国内经济持续复苏以及因疫情延后的婚庆金饰需求都可能为金饰需求进一步提供助力。我们认为，得益于较高的性价比、季度适配性和创新设计，二季度硬足金金饰产品的表现有可能超过其他类别。
印度
印度一季度金饰需求为78吨，创下2020年以来最差的一季度。与2022年第一季度相比下降了17%。由于去年第四季度表现亮眼，而今年第一季度格外疲软，导致季度环比需求大幅下降65%。
在印度本地金价创下历史新高之际，金饰需求如此低迷完全在意料之中。印度消费者对金价的波动非常敏感。我们的报告曾指出，十二月印度金价飙升，第四季度需求已出现急剧放缓趋势，随着金价创下历史新高，金饰需求疲软的趋势一直持续到一月。二月金价回落，部分逢低买盘带来了短暂的需求复苏。
印度金价飙升还导致规避进口关税的走私活动异常活跃。据报道，走私活动刺激了小城市和独立零售商的需求，这些地方大多使用现金购买金饰。
一季度，18K金饰继续受到消费者欢迎，尤其是更注重预算的年轻消费者。镶嵌金饰的市场份额继续缓慢增长；这些产品利润率较高，使得零售商可以重点围绕此类产品开展促销活动，鼓励消费者购买。在贸易层面，大型零售商更擅长开展大规模营销活动，因此这类零售商在第一季度的表现相对较好。
下个季度的需求预计将继续保持疲软。在有利于农业生产的季风降雨到来之前，印度金饰市场的风险仍然存在。农村是印度重要的金饰市场，但目前的农村市场的购买力仍然十分脆弱；另外，持续通胀则有可能继续影响消费者购买金饰的热情。印度金价处于历史高位，进一步阻碍了需求；不过已有早期迹象表明，消费者正在逐步适应高金价，购买倾向已经有所抬头：初步估算数据表明，消费者在印度佛陀满月节期间的购买量仅略弱于去年异常强劲的消费水平。3
中东和土耳其
土耳其第一季度金饰需求同比上升20%，达为9吨。不过，由于二月份土耳其遭受大地震的毁灭性打击，金饰需求环比下降10%。一季度，消费者的投资动机继续推动金饰需求增长，高纯度的22K金饰销售状况远好于14K金饰。
一季度中东地区的金饰需求喜忧参半；金价上涨抑制了部分市场的需求，却在另外一些市场鼓励了类投资买盘。伊朗（减少15%）和阿联酋（减少22%）的金饰需求均较为疲软，其中伊朗本币对美元贬值，加剧了金价上涨。货币疲软对埃及的影响较小：金饰的避险作用推动埃及金饰需求同比增长6%。
美国和欧洲
美国一季度金饰需求同比下降4%，至26吨。美国此前五年一季度的平均金饰需求为25吨，与这一长期数据相比，今年一季度的金饰需求仍保持在健康水平。
消费者对经济衰退的担忧加剧，抑制了市场情绪。目前低端市场已成为最薄弱的环节，这也可以佐证前述观点。尽管经济环境日益困难，就业市场却持续强劲，加之疫情后的婚庆需求得到释放，这些都能为金饰需求提供助力。
欧洲金饰需求为11吨，与2022年一季度持平。该数据虽然低于疫情前水平，不过鉴于欧元金价走高，这一数字仍然可圈可点。据报道，旅游业的改善促进了法国和意大利的金饰需求取得适度增长。
东盟市场
从表面上看，越南金饰需求同比下降18%，似乎表明一季度市场较为疲软。但这一数字的下降在一定程度上是由于比较基数的强劲：2022年一季度，越南金饰需求创下了2007年以来最好的一季度需求。越南一季度的金饰需求为5吨，这显著高于疫情前五年的平均季度水平。
不过，如果越南一季度的经济增长没有大幅放缓，相信金饰需求还会更加强劲。越南在农历新年期间，金饰市场十分健康。但在此后的二月和三月，需求因金价上涨而受到抑制。
金价上涨和生活成本压力是泰国一季度金饰需求同比下降6%的主要原因。由于金价飙升，泰国的大量消费者开始出售二手黄金首饰。据报道，农村地区经济复苏进度滞后于城市地区，因此农村社区的金饰需求相比城市地区更加低迷。
印尼逆地域趋势而行，一季度需求同比增长12%，达到6吨。这是因为国内经济相对强劲，提振了消费者情绪，促进了金饰需求。不过，目前的金饰市场规模仍远小于疫情前，金价上涨也有可能限制未来需求。
亚洲其他地区
韩国一季度金饰需求疲软，仅为3吨，同比下降23%，为10多年来第二差的季度需求。韩国生活成本高企，利率上升，使居民的可支配收入受到挤压。在此背景下，居高不下的黄金价格也对金饰需求造成了压力。
相比之下，日本一季度金饰需求同比小幅增加，达到3吨。在金价上涨的情况下，可以说日本一季度金饰需求强于预期。在金饰市场上，日本特有的“喜平”金链（一种克重较大的、设计简朴的纯金链）更受欢迎，表明准投资需求正在为金饰市场提供助力。
澳大利亚
澳大利亚一季度金饰需求表现较为亮眼，略高于2吨。按金额计算，消费者的金饰支出为2.1亿澳元（以当时汇率计算约合1.43亿美元），相比2022年第一季度的1.96亿澳元（以当时汇率计算约合1.24亿美元）增长了7%。4
