一季度，各国官方黄金储备累计增加244吨，表明全球央行购金需求依然旺盛。尽管这一需求量明显低于上一季度，但按照绝对值计算仍比五年季度均值高出24%，仅比过去三年需求旺盛时期的均值低9%。
本季度市场不确定性大增，助推金价屡创新高，也有可能增加了各经济体央行的购金意愿。在我们发布的《2024央行黄金储备调查》中，受访央行认为，黄金的保值功能及其在危机时期的良好表现是央行持有黄金储备的主要原因，而一季度的动荡局势愈发凸显了黄金的优势，从而进一步为金价上涨提供支撑。
央行购金
2025年04月30日
2025年全球央行继续大举购金。
- 一季度全球央行净购金总量达到244吨。1
- 波兰国家银行加大购金力度。
- 与前几个季度类似，售金量依然保持温和。
| 吨 | 2024年一季度 | 2025年一季度 | 同比 变化（%） | |
| 各经济体央行和其他 机构 | 309.9 | 243.7 | -21 |  |
本季度的购金和售金活动仍由近期表现活跃的新兴市场央行主导。2
- 波兰国家银行是去年最主要的黄金买家，今年仍然走在购金前沿，并加快了购金步伐。本季度，波兰国家银行再次购金49吨，相当于其去年黄金需求总量（90吨）的54%，推动该行黄金储备总量达到497吨（占外汇储备总额的21%）。
- 中国人民银行宣布一季度增储黄金13吨。截至本季度末，该行黄金储备已攀升至2,292吨，黄金在其外汇储备总额中的占比上升至6.5%。
- 本季度，哈萨克斯坦国家银行增持6吨黄金，推动其官方黄金储备升至291吨。4月初，哈萨克斯坦国家银行副行长Aliya Moldabekova在接受彭博社采访时表示，在不确定性降低、金价稳定之前，该行将暂缓出售黄金。
- 一季度，捷克国家银行的黄金储备增加了5吨。该行近年来始终稳步增持黄金，一季度末黄金持有量已达到56吨，比2021年末高出四倍多。
- 一季度，印度储备银行（RBI）增持3吨黄金。2024年，印度储备银行除12月外每个月都购入了黄金，与此相比，该行近几个月的购金持续性有一定削弱。截至3月底，印度储备银行的黄金持有量为880吨，占外汇储备总额的12%。
- 土耳其中央银行3再次成为一季度重要黄金买家，截至发稿时的可用数据表明，该行已增持黄金4吨。
- 中东各经济体央行也对黄金持有长期兴趣，卡塔尔（3吨）和埃及（1吨）等国都在一季度增加了黄金储备。
- 阿塞拜疆的主权财富基金——阿塞拜疆国家石油基金（SOFAZ）在本季度增持19吨黄金，推动其黄金储备达到165吨。目前，黄金已占SOFAZ外汇储备总额的26%。
- 本季度官方售金力度温和，售金央行仅限于俄罗斯中央银行（3吨）以及独联体国家中的乌兹别克斯坦中央银行（15吨）和吉尔吉斯共和国中央银行（2吨）。
与近几个季度类似，一季度各经济体央行仅已公布的购金量就占到央行总需求的22%，这意味着全球央行都对黄金持有广泛兴趣，但有些未被国际货币基金组织IFS数据库的统计在内。这种现象可能出于多种原因，包括报告延迟，以及非央行官方机构购入黄金等。
坊间传闻，由于黄金供应紧张，本季度央行贷款有所增加。4 新一届美国政府的关税政策造成不确定性，导致大量黄金涌入纽约商品交易所（COMEX），贷款利率随之飙升，但在本季度末之前已趋于正常。借贷活动反应的是黄金流动，而非所有权变动，因此我们的需求估算并未考虑这部分数据。
此外，一季度局势动荡，引发各经济体央行重新关注黄金储备问题。5 由于信心下降，部分人士呼吁将黄金从美国运回国内，但有些央行仍拒绝改变黄金储存政策。6
继过去三年的大规模买入之后，央行整体购金态势已延续了十六个年头。7 但未来央行黄金需求将何去何从？我们预计，随着不确定性加剧，黄金作为国际储备重要组成部分的地位将得到进一步巩固，从而在短期内支撑黄金需求。更多信息，请参阅本报告“前景展望”部分。
