全球黄金需求趋势 2025年一季度

2025年一季度，工业领域用金需求保持稳定。但全球关税政策的不确定性有可能在短期内导致各行业大幅波动。有人注意到，为了规避关税，有厂商正加紧将前期订购的电子产品从远东运往欧洲和美国。此外，买家希望在涨价之前抢购电子产品，进而推动消费电子市场反弹。截止本文撰写之际，部分电子设备获得额外关税豁免，但局势有可能继续变化，加剧行业不确定性和波动性。此外，英伟达（Nvidia）¹和台积电（TSMC）² 等大型芯片制造商已宣布将在美国设立制造工厂。

当前市场环境充满不确定性，加大了前瞻性预测的难度，相关需求数据在未来更有可能需要进行修订。

电子用金

一季度电子行业用金需求同比增长2%。在中国新产品发布的推动下，人工智能相关应用和设备需求继续保持强劲。美国半导体行业协会也宣布，今年头两个月全球销售数据取得健康同比增长。³

然而，屡创新高的金价令制造商承压。实地调查表明，部分制造商正想方设法降低材料成本，并将其视为当务之急。例如，在印刷电路板板块，部分芯片制造商正努力优化金属层配方，以期降低成本。

一季度发光二极管（LED）用金略有增长。部分原因在于，面板制造商和消费设备制造商着手囤积库存，以减轻关税影响。不过，预计这种情况不会持久，因为二季度及之后很有可能出现产能削减。生物传感器、先进自动化系统和大数据应用等传感器应用需求仍保持健康态势。  

本季度，人工智能相关应用推动了内存芯片和半导体需求的增长。中美两国对人工智能服务器内存等技术具有长期需求，这是推动增长的关键因素。随着人工智能手机和电脑陆续面世，这一增长趋势或将延续至二季度。到2025年底，这类产品渗透率可能达到约30%。此外，NAND闪存市场库存已调低至较为健康的水平，缓解了近期供应过剩的局面。

一季度无线板块需求小幅下滑。厂商通过调整供应链降低了库存水平，使该行业订单同比相对持平。制造商对消费电子产品预期仍持谨慎态度，不过预计WiFi-7的持续普及将为未来几个季度的无线需求提供支撑，因为从WiFi-6升级至WiFi-7需要大幅增加每台设备的功率放大器配置。无线基础设施的其他需求领域，如低地球轨道卫星（LEO），受关税的影响可能较小，因此该行业需求前景更加光明。

最后，印刷电路板（PCB）行业在一季度实现增长。一季度是印刷电路板的传统淡季，但由于消费电子产品制造商大量抢购订单，叠加人工智能应用持续走强，该行业需求依然旺盛。不过，整体市场情绪日趋谨慎。

总体来看，全球四大电子制造中心当中的三大中心用金需求同比持平或实现小幅增长：日本19吨（增长1%）；韩国6吨（同比持平）；中国大陆和香港特别行政区19吨（增长5%）。而美国则降至17吨（减少1%）。  

其他工业和牙科用金

一季度，其他工业和装饰用金量（以镀金物品、金饰以及印度传统服饰使用的金线为主）同比减少5%。与此同时，牙科用金量持续下降，同比减少6%，降至2吨。