2017年期间,投资者的注意力可能一直集中在美国 股市、科技公司股票和加密数字货币上面,但今年黄金价格表现也相当抢眼,前11个月内就增长了两位 数。鉴于美国提高了利率,且股市继续受宠,今年的强劲表现尤其值得注意。金价区间一直相对较窄,除了在9月份受地缘政治刺激而涨至1,350美元/盎司上方以外,价格变动一直极为有序。
那么,对明年我们有何期待?
金融市场驱动因素
货币政策——以及政策制定者——将继续是黄金需求的重大驱动因素,因为很多人期待美国联邦储备局(美联储)明年进一步提高利率,并开始允许其资产负债表收缩。新接任的人员也可能改变美联储的行动和沟通方式。美联储下一任主席提名人选鲍威尔(Jerome Powell)近期表达了他对美联储沟通的观点,他所做的任何变化都可能导致固定收益和其他市场进入一个调整期。其他相关人员也将改变,最耐人寻味的是穆罕默德-埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)——众所周知的黄金投资支持者——可能成为副主席。
当然,美国央行并非全部的因素。未来12个月内, 我们可能看到欧洲央行的非常规货币政策行动放缓,甚至日本央行也可能收紧其量化宽松。最后,中国可能继续进行再平衡经济增长的努力,并有可能在一些经济领域去杠杆化。
鉴于世界各国通胀依然温和,我们认为货币政策紧缩也可能同样温和,但也存在风险,其一就是美联储的缩表计划——这是其首次尝试此类的做法。
除了货币政策,我们认为另外两个因素对黄金市场也可能非常重要。第一,持续强劲——或者说—— 本已高昂的美国股市。第二,美元的走势。我们认为,2017年美国股市的牛市已削弱了黄金的吸引 力:这个趋势终结则可能重新引发对黄金的需求。美元的走势也很重要:如果2017年标志着多年美元强势的结束,那么黄金可能受益于这一东风,而不是其自2001年以来一直所处的逆风。