结论

2024年10月17日

我们认为,任何不考虑经济增长和金融因素的模型都不足以确定黄金的长期预期回报。

我们的新贡献在于,强调指出了在研究经济增长对于黄金长期需求的推动作用时,必须进行理论和实证方面的研究,并重视黄金所发挥的作用。

GLTER是对我们其他黄金定价模型(包括 GRAM和Qaurum)补充,这些模型主要关注中短期影响,因此虽然它们考虑到了经济扩张,但并未将其视为主要驱动因素。GLTER还解释了黄金长期回报率为何始终(且有可能继续)远高于通胀率。

图4:GLTER模型得出的美国CPI、全球名义GDP及金价的年度增长率(2025-2040)*

我们的新贡献在于,指出在研究经济增长对于金价长期走势的影响时,必须进行理论和实证方面的研究,并考虑到黄金在全球投资组合中发挥的作用。

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