全球黄金需求趋势：2026年三季度

高金价持续压制金饰需求

• 全球金饰消费量同比下降17%，至313吨，为2000年以来统计数据中最疲弱的三季度表现
• 三季度金饰需求金额同比微升2%，达430亿美元；年初至今需求金额同比上涨15%，规模达到1,300亿美元
• 高金价仍主导金饰市场走势，多数地区消费者倾向于选择纯度较低、克重较轻或尺寸较小的金饰产品

三季度，全球金饰消费量连续第十三个季度同比下降，降至313吨，为世界黄金协会统计数据中表现最弱的三季度，甚至低于疫情冲击下2020年三季度的331吨。

不过，金饰需求季度环比回升12%，主要由中国及印度的季节性消费回暖拉动，同时季度内部分时段金价回落也带来一定支撑。

三季度，高金价仍是压制金饰需求的核心因素。消费者普遍继续倾向选择轻克重、低纯度的金饰产品。金饰需求量走弱现象遍布各市场，大部分降幅来自中国和印度市场。

金饰需求量与消费额的背离仍是本季度一大突出特征。尽管金饰吨量需求下滑，三季度全球金饰消费额仍实现同比温和增长，达到430亿美元。2026年前九个月，二者的分化态势进一步加剧：金饰需求量下滑19%至889吨，为本协会统计数据中年初至今的最低水平；而消费额同比增长15%，接近1,300亿美元。

中国

中国金饰消费量同比下降22%至66吨，但较二季度季节性低点显著回升（环比增长30%）。本轮复苏节奏并不均衡：7月市场成交清淡，8月依旧维持低迷，金价上行持续挤压消费购买力。9月市场行情有所好转，金价回调带动消费者购买，同时推动零售商为迎接四季度的销售旺季提前备货。

拉长时间维度来看，金饰需求整体依旧疲弱，本季度为2006年以来表现最弱的三季度。金价高企、增值税新政带来金饰相较于黄金投资产品的额外税负，叠加经济增速放缓、房地产行业持续走弱，共同压制消费购买力与消费者信心。受多重因素拖累，年初至今金饰消费量下滑27%，降至202吨。

市场两极分化态势持续加深。轻克重、主打设计的硬足金产品依旧受到市场青睐，尤其是镶嵌宝石、采用珐琅工艺的精致款式。与之相比，9月金价回调阶段，克重较高、工费较低的产品热度抬升，受到兼顾审美价值与投资属性的消费者欢迎。

消费金额的韧性明显强于消费量：三季度金饰需求金额仅同比下降4%，至90亿美元；年初至今消费金额同比增长6%，接近300亿美元。

展望四季度，季节性因素有望支撑需求进一步回暖，国庆假期为销售旺季迎来良好开端。除非金价再度大幅攀升，否则随着消费者逐步适应当前金价水平与增值税政策，金饰需求量有望回升；硬足金产品预计仍将维持较强韧性。

印度

印度金饰消费量同比下滑20%至100吨，为2020年以来表现最弱的三季度。不过，在节庆购金的支撑下，金饰需求较疲软的二季度有所回升。

印度年初至今金饰消费量同比下降18%，至241吨。但消费额表现更为强劲：前三季度金饰消费金额同比增长19%，至380亿美元。¹

消费者购买力仍是首要制约因素：2026年三季度印度国内平均金价较上年同期高出约45%。在此背景下，消费者继续倾向选择轻克重、低纯度及镶嵌类金饰产品，导致按纯金克重计算的购买量降低。

季节性因素同样发挥重要作用。节庆时间错后，将部分原本会在三季度释放的需求延后至四季度，制约了当季需求的复苏。²

此外，全国大部分地区季风降雨低于常年，市场对农村居民收入的担忧进一步加大下行压力；不过印度南部市场受当地节庆活动带动，金饰需求表现相对较好。³

市场对轻克重、低纯度及镶嵌类产品的偏好，是贯穿2026年全年的趋势。钻石镶嵌金饰销售表现向好，零售商积极推广18K、14K及9K镶钻金饰；该类产品黄金用料更少，有利于零售商稳住盈利空间。

中东和土耳其

中东地区金饰需求依旧疲软。高金价、居民购买力承压，叠加持续的地缘政治不确定性（突出表现为入境游客人数减少），多重因素共同抑制该区域的非必需品消费。

阿联酋金饰需求降幅居前，同比下降29%至4吨；沙特阿拉伯金饰需求下降12%至8吨。埃及方面，补贴退坡、通胀高企以及利率处于极高水平，加剧了居民财务压力，抑制了金饰消费。伊朗则因持续的战争冲突打击消费者信心、扰乱日常生活，金饰需求同比下降17%至5吨。

相比之下，土耳其市场韧性相对突出。当地金饰需求仅同比下降4%至7吨，但环比回落15%。受持续高通胀、国内政治担忧及更大范围的地缘政治不确定性影响，消费者情绪依然低迷，婚庆购金带来的季节性提振未能抵消上述压力。

美国和欧洲

美国金饰需求同比下滑18%，至21吨。面对高企的金价，消费者持续转向轻克重、低纯度的金饰产品，消费量下行趋势延续。

欧洲金饰消费同样疲软，同比下降11%至11吨，为2020年以来最疲弱的三季度表现。金价高企仍是主要制约因素。

该区域金饰需求走弱呈普遍性特征，其中法国降幅最大，同比下降19%；英国市场韧性相对较好，需求同比仅降低7%。

两地金饰消费量与消费额的分化格局仍在延续。尽管消费吨量显著回落，美国金饰消费额与2025年三季度基本持平，为30亿美元。欧洲金饰消费额增长10%至15亿美元，创下三季度历史新高；其中英国（+14%）与意大利（+13%）的金额增幅尤为亮眼。

东盟市场

东盟各国金饰需求整体偏弱。受购买力限制，消费者继续倾向于选择克重较轻或纯度较低的金饰产品。

高金价持续影响东盟地区的金饰消费，促使消费者更青睐克重较轻、纯度较低的金饰产品。印度尼西亚消费者在经济环境承压的背景下仍持谨慎态度，马来西亚的金饰需求同样低迷。

泰国金饰消费较二季度有所改善，主要得益于消费者购买需求的恢复，但需求量仍低于去年同期。越南再度成为该区域主要市场中表现最弱的国家，金饰需求同比下降39%。

亚太其他地区

日本金饰需求同比下降20%，金价高企持续压制日常佩戴款与婚庆金饰的消费。与此同时，本季度金价整体维持区间震荡，也抑制了准投资型购金需求。

韩国方面，尽管婚庆需求带来一定支撑，但消费者偏好轻克重、低纯度金饰的趋势，仍持续制约金饰消费。

澳大利亚市场表现相对稳健，金饰需求同比基本持平，自低迷的二季度水平实现回升。