全球黄金需求趋势：2024年四季度及全年报告

四季度表现稳健，为全年科技用金需求的改善画上圆满句号。2024年，人工智能相关应用持续走强，叠加消费电子市场逐步摆脱2023年以来的低迷，提振电子产品用金需求（也是科技用金的主要类别）。知名市场分析公司IDC的数据表明，2024年智能手机出货量增长6%。 ¹ 不过，这种增长主要以中国供应商“超激进”式增长为动力，这些供应商专注于中国和新兴市场，主营低端设备，导致苹果和三星公司市场份额逐年下降，而这两家公司的高端产品通常用金量更高。IDC认为，2025年将延续增长趋势，但增速将有所放缓。加特纳公司（Gartner）的报告表明，PC和笔记本电脑市场也呈现类似趋势，预计2025年需求将继续改善。² 

电子用金

四季度电子元器件用金需求同比增长3%，至70吨，全年需求增长9%，至271吨。此次复苏表明，AI应用在电子用金领域日益扮演着举足轻重的角色。  

四季度印刷电路板（PCB）用金需求取得同比增长。AI相关应用及卫星基础设施都为PCB用金需求提供动力。2025年，人工智能服务器升级可能仍是值得关注的焦点。坊间传闻，业界已再次着手减少印刷电路板涂层用金量（如继续减少镀金厚度），不过印刷电路板产量增加，有可能弥补单位用金量的下降。  

由于高端智能手机出货量陷入停滞，四季度无线应用的用金需求有所下降，工厂产能利用率也应声回落。不过，鉴于WiFi 7基础设施使用的功率放大器远多于WiFi 6，因此WiFi 7的普及有可能在接下来几个季度推动无线领域的用金需求。低地轨道卫星（LEOS）³  的需求也有望持续增长，而多处地面站也需要进行相应的升级，加之高端智能手机行业出现复苏，未来几个季度的无线用金需求有可能回暖。  

四季度背光元件需求减少，拖累发光二极管（LED）行业用金需求小幅下滑。随着制造商日益注重降本增效，微型LED和迷你LED（通常用金量较少，甚至无需用金）等新技术继续在各类应用中得到普及。

不过，部分增长领域抵消了这一下降趋势：高端3D和红外传感器的销售量继续增长，在各个行业的应用日益广泛。在汽车行业，高端传感器的新型需求领域层出不穷；例如，欧盟近期出台的法规规定，到2026年7月，所有新车均须安装高级驾驶员分心警告（ADDW）系统。 ⁴展望未来，我们预计这些对立因素将在2025年大体上使得各领域需求的涨跌相互抵消。  

最后，四季度存储器行业的用金需求取得小幅增长。这在很大程度上归功于人工智能应用推动大容量固态硬盘（SSD）出货量增长； ⁵ 此外，高性能计算和数据中心基础设施需求强劲，也为这一趋势增加助力。世界半导体贸易统计组织近期因下半年半导体行业的整体强劲表现，将2024年整体行业的增长率上调至19%，并预计2025年将延续增长趋势。⁶  市场领先制造商SK Hynix和三星公司近期宣布，NAND内存芯片技术取得进步, ⁷ 有可能对该行业的用金需求构成一定威胁；一般认为，三层NAND芯片需要的金键合线少于上一代技术。  

展望2025年内存市场，预计一季度将因库存调整而陷入疲软，此后需求将逐步改善。  

从整体上看，四季度全球四大电子制造中心中有三大中心用金需求录得小幅增长：中国大陆和香港特别行政区 – 19.8吨（+1%），日本 – 19.1吨（+2.8%），以及美国 – 18.2吨（+6.8%），只有韩国减少6.3吨（-1.1%）。  

其他工业和牙科用金

四季度，全球其他工业和装饰应用领域的用金需求同比减少4%。此次下滑主要受到意大利和东亚的影响：据相关报道，品牌配饰销售放缓，零售商也着手减少库存。相比之下，印度在此版块的用金需求增长5%，原因在于金价高企，削弱了消费者对纯金制品的购买力，提升了镀金制品和饰品需求。牙科用金继续下降，四季度同比减少6%。