全球黄金需求趋势 2024年二季度

继一季度刷新纪录之后，二季度央行需求显著放缓，购金量为183吨，环比减少39%。不过，二季度购金量仍然维持在健康水平，相比五年季度平均水平（179吨）高3%，延续了该需求领域的长期积极态势。结合一季度净购金量，央行上半年购金需求总量达到483吨，创下本数据系列的上半年央行购金纪录。²

本季度公开的央行购金量有所下降，但售金量也同步减少。新兴市场（EM）仍然是央行购销黄金的主力：二季度，共有14家新兴市场央行增加或减少的黄金储备在一吨以上。³相比之下，仅有一家发达市场央行在二季度增加了黄金储备。

波兰国家银行（NBP）成为二季度最大的联合买家。  自2023年四季度首次购金以来，该行黄金储备已净增19吨，黄金总持仓量增至377吨，占总储备的13%。六月初，波兰国家银行举行新闻发布会。行长亚当·格拉平斯基（Adam Glapinski）在会上重申，该行计划将黄金在总储备中的占比提高至20%。⁴

二季度，印度储备银行（RBI）继续购入黄金，推动其官方黄金储备再增19吨。今年迄今，印度储备银行的黄金储备逐月增加，全年净购金量达到37吨，已超过2022年（33吨）和2023年（16吨）的全年净购金量。

四月，印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯（Shaktikanta Das）表示：“我们正在增加黄金储备，将不定时发布相关数据......”。⁵ 目前，印度央行黄金储备为841吨，占外汇储备总量的10%。⁶

二季度，土耳其央行增储15吨，推动其年初迄今净购金量达到45吨，荣升最大央行买家。⁷ 去年上半年，为缓解当地市场供应紧张局面，土耳其央行曾大举抛售黄金（净售金102吨），而

今年二季度该行持续购入黄金，与去年同期形成鲜明对比。目前，土耳其官方黄金储备总量为585吨（占外汇储备总量的34%）。  

二季度其他值得关注的黄金买家包括：乌兹别克斯坦央行（7吨）、捷克国家银行（6吨）、卡塔尔中央银行（4吨）、俄罗斯中央银行（3吨）、伊拉克中央银行（3吨）、约旦中央银行（1吨）和吉尔吉斯共和国国家银行（1吨）。新加坡金融管理局（4吨）是二季度唯一宣布增储的发达市场央行。

中国人民银行二季度购金步伐显著放缓。继4月净购金2吨之后，该行在5月和6月均按兵不动。从2022年11月到2024年4月，中国人民银行累计购金316吨，官方黄金储备达到2,264吨。由于今年金价上涨，黄金目前占该行外汇总储备的5%，攀升至1996年以来的最高点。

本季度，部分经济体央行出现净售出现象，不过与净购金量相比微不足道。只有两家央行的黄金储备减少了一吨或一吨以上：菲律宾央行（-12吨）和哈萨克斯坦国家银行（-12吨）。

与前几个季度相似，二季度未公开的购金需求不容小觑。据估计，未公开的官方部门需求占总需求的67%。  

据报道，二季度印度储备银行和尼日利亚央行分别从英国和美国调回黄金。^{8 9}这些调回只意味着黄金储存地点发生变化，黄金所有权并未异主，因此对我们的需求估算没有影响。不过，这次变动表明，部分央行更加重视在国内储存黄金。

央行购金前景依然乐观；我们近期开展的央行黄金储备调查也支持这一结论。在这次调查中，81%的受访者预计未来12个月全球央行黄金储备将会增加，29%的受访者预计其所在机构将增加黄金储备。

本次调查还揭示了央行持有黄金的主要原因，其中“安全问题”似乎是各经济体央行持有黄金的主要动机。受访者表示，黄金是一种长期储值工具/通胀对冲工具，在危机时期表现良好，能够有效实现投资组合多元化，且不存在违约风险，这些仍是黄金的主要魅力所在。

根据上半年态势及调查结果，我们继续维持以下预期：2024年，各经济体央行仍将是重要的黄金净买家。从当前局势判断，各经济体央行有望交出可观的年度购金总量成绩单，但能否赶上或超过前两年的购金总量，仍需继续观望。