近期境内外黄金溢价缘何飙升？

中国境内外黄金溢价近期持续飙涨，9月溢价已达近六年来的最高月度水平。我们的分析表明：

  • 上海-伦敦金价差变化，60%可以由国内黄金净需求以及均值回归来解释
  • 近几个月强劲的上游实物黄金需求持续推动境内外金价溢价的扩大
  • 尽管国内潜在的黄金需求支撑因素可能会在未来一个季度内继续支持溢价走高，但均值回归和疫情相关的不确定性可能会成为关键阻碍

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