中国市场 | 11月国内上游实物黄金需求上升，黄金ETF持仓下降

主要亮点：

  • 11月金价先扬后抑，但月末收盘价基本较前月持平1；
  • 尽管上月中国实物黄金需求强劲，但境内外平均黄金价差显著下滑2；
  • 在连续5个月的净流入之后，11月国内黄金ETF总规模下降6吨（约合3亿美元，20亿元人民币）3，至68吨（约合40亿美元，250亿元人民币），今年截止11月，国内黄金ETF总持仓累计上升6吨；
  • 截至目前，第四季度的上游实物黄金需求保持强劲：11月上海黄金交易所(SGE)的黄金出库量较前月有所上升，而10月的黄金进口量也达到2019年12月以来的最高值。

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投资动态：低流动性资产需求渐增，黄金的战略价值凸显

概述

  • 全球投资组合构成持续变化，另类投资配置增加
  • 多项另类投资曾有助于提升投资组合表现，但与传统投资相比流动性较差
  • 低利率环境下，投资者日渐青睐风险更高的固定收益投资
  • 增加另类投资和低质量固定收益投资可能会导致投资组合整体波动性增强且流动性更差

黄金作为一种高流动性且可分散风险的特殊资产，可以降低投资组合波动性，投资者向高风险和低流动性资产的转移也为黄金配置提供了充分理由。

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央行数据：10月，全球央行黄金储备量小幅增加

根据国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，截至2021年9月底，全球官方黄金储备共计35,582.3吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10,770.0吨，占其外汇总储备的52.1%。此外，国家外汇管理局最新公布的数据显示，11月末中国人民银行的黄金储备没有变化，仍维持在1,948.3吨，与10月末持平。

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