市场洞察

央行黄金需求有所下降：12月购金总量达13吨，与16吨的售金总量相抵消，其中哈萨克斯坦央行净售黄金11吨*。

受本币走弱的影响，12月份以美元计价的伦敦LBMA早盘金价下跌，而以人民币计价的上海SHAUPM午盘基准金价则上涨；以两种货币计价的金价在2024年底均创下十多年以来最强劲的年度表现。

已有的报告数据显示，11月全球央行净购入黄金53吨

10月金价继续上涨，突破此前创下的历史新高，最终收涨4.0%，达2,734美元/盎司

2024年二季度，金矿生产总维持成本（AISC）再度上涨，较上季度环比增长1%，较去年同期同比上涨6%，达到1,388美元/盎司。

8月，全球央行购金态势持续，净购黄金8吨。虽然央行总体黄金需求已自2024年初的高点有所回落，但黄金储备仍保持积极增长态势。

近几个月以来，全球央行持续购入黄金。尽管由于金价屡创新高，全球央行黄金需求有所降温，但整体态势依然正向。

7月，以人民币计价的上海SHAUPM午盘基准金价和以美元计价的伦敦LBMA早盘金价均有所反弹，进一步扩大了年初至今涨幅。

根据国际货币基金组织（IMF）和相关公开数据，6月全球官方黄金储备净增12吨。央行黄金需求有所放缓：6月购金总量降至31吨，且被18吨的售金总量部分抵消。

6月，以人民币计价的上海SHAUPM午盘基准金价和以美元计价的伦敦LBMA早盘金价基本未变；尽管涨势有所降温，但上半年人民币金价和美元金价的回报依然可观。

由于持续的成本通胀和劳动力市场紧张状况继续对金矿运营成本造成压力，2023年四季度，黄金矿业全部维持成本（AISC）平均值再度上涨，较前一季度环比增长2%，达到1,342美元/盎司。

4月，以人民币计价的上海SHAUPM午盘基准金价和以美元计价的伦敦LBMA早盘金价均于月内实现进一步攀升，延续了之前的上涨势头

3月，以人民币计价的上海SHAUPM午盘基准金价上涨10%，以美元计价的伦敦LBMA早盘金价上涨8%；一季度结束时，人民币午盘金价回报率高达10%，表现优于国内其他主要资产

可用数据显示，2月全球官方黄金储备增加19吨，连续第九个月实现增长。但由于央行购金步伐放缓且总售金量增加，2月净购金量较1月的45吨减少了58%。

2月，以人民币计价的上海SHAUPM午盘基准金价基本保持不变，而以美元计价的伦敦LBMA早盘金价则小幅下跌0.3%；然而，3月初人民币与美元金价涨势强劲，皆刷新历史记录。

• 3月金价连创新高，交易价格逼近2,200美元/盎司
• 金价较月初已上涨6.5% ，部分原因包括美元走软以及风险和市场趋势动能因素
• 但“技术指标的变动”和场外交易活动等其他因素也可能推动了黄金涨势的加快
• 展望未来，金价持续反弹可能会触发进一步的投资流动，但短期内黄金对债券收益率的波动依然保持敏感  

• 2024年1月，全球官方黄金储备增加39吨
• 土耳其和中国再次成为全球最大两个黄金官方买家，其他央行也几乎未出现任何显著抛售
• 支撑央行黄金需求的驱动因素仍在发挥作用，某些情况下甚至有所加强，或将在 2024 年为央行需求提供进一步支持

摘要

• 初步数据显示，在比往年稍长的2024年春节假期期间，中国黄金消费表现强劲 
• 预计2024年金饰需求将保持稳定，但增速可能不及2023年，主要原因在于整体经济增长放缓  
• 金条和金币销售将保持强势，但同样较难再现2023年的大幅增长