市场洞察

春节后的国内股市波动相对显著。在美联储等央行收紧预期下其他市场股市的波动以及主要板块的回调等因素或为主要驱动。而可能放缓的经济增速以及其他压力或令今年的股市波动维持高波动。在这样的背景下，黄金，作为一项重要的非人民币资产，其在中国投资者资产组合中的战略价值或将闪耀。

随着乌克兰危机引发全球关注，很多投资者向我们咨询：近期事件将对黄金的短期、中期和长期表现产生哪些影响？

概述

• 全球投资组合构成持续变化，另类投资配置增加
• 多项另类投资曾有助于提升投资组合表现，但与传统投资相比流动性较差
• 低利率环境下，投资者日渐青睐风险更高的固定收益投资
• 增加另类投资和低质量固定收益投资可能会导致投资组合整体波动性增强且流动性更差

黄金作为一种高流动性且可分散风险的特殊资产，可以降低投资组合波动性，投资者向高风险和低流动性资产的转移也为黄金配置提供了充分理由。

根据国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，截至2021年9月底，全球官方黄金储备共计35,582.3吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10,770.0吨，占其外汇总储备的52.1%。此外，国家外汇管理局最新公布的数据显示，11月末中国人民银行的黄金储备没有变化，仍维持在1,948.3吨，与10月末持平。

根据国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，截至2021年7月底，全球官方黄金储备共计35,570.5吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10,769.0吨，占其外汇总储备的52.6%。此外，国家外汇管理局最新公布的数据显示，9月末中国人民银行的黄金储备没有变化，仍维持在1,948.3吨，与8月末持平。

中国经济正面临挑战。近来，因结构性电力紧缺等因素，中国主要省份的诸多行业都受到了限电停电的影响。这一情况给已经出现增长放缓迹象的经济供给侧造成更大的压力。

同时，中国经济需求侧也渐现疲态。8月份中国零售额的同比增速跌至2.5%，较前几个月大幅下降。房地产的投资、销售以及新开工增速也呈快速下行趋势，而这可能是由前期疫情反复和房地产市场监管的收紧共同造成的。

• 在投资者对美联储缩减购债计划预期的左右下，以人民币计价的上海午盘基准金价(SHAUPM)和以美元计价的伦敦早盘金价(LBMA)8月以来呈现先抑后扬的走势.
• 在中国上游实物黄金需求回升的推动下，8月的境内外黄金平均溢价进一步升高至5.8美元/盎司，较上月环比上升4.1美元/盎司，与今年以来的均值持平；
• 新冠疫情反复，8月中国经济增长脚步放缓；
• 8月，上海黄金交易所(SGE)的Au(T+D)交易量以及上海期货交易所 (SHFE) 的黄金期货交易量分别为567吨和3,596吨，均有环比上升；
• 8月，中国黄金ETF持续流入，总持有量达70.4吨（约合41亿美元，253 亿元人民币）；
• 随着黄金消费淡季的结束，中国的上游实物黄金需求实现反弹；
• 7月，中国黄金进口量保持稳定并高于2019年水平；
• 传统黄金消费旺季的临近将对中国上游实物黄金需求起到支持作用，但最近新冠肺炎本土确诊病例的增加或许会带来新的挑战。

最新官方数据

根据国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，截至2021年6月底，全球官方黄金储备共计35,527.2吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10,769.0吨，占其外汇总储备的59.9%。此外，国家外汇管理局最新公布的数据显示，8月末中国人民银行的黄金储备没有变化，仍维持在1,948.3吨，与7月末持平。